SpaceX 上市後首份財報將揭曉，美國借貸利率創 2007 年以來新高 - 0804 幣研週報
白宮將於週二與 AI 公司召開會議，審議 AI 框架；Bithumb 計畫 2028 年正式上市，並介紹 IPO 推進進展；NVIDIA 推出 AI 儲存「加速器」資料加密、壓縮、復原速度最高提升 3.67 倍
本期重點整理
牛熊指標衝上極端過熱，資金總量與市場廣度卻同步轉弱
BofA 牛熊指標升抵 2020 年 12 月以來的極端過熱區間，但成分中的全球股市廣度仍停在歷史中位，代表漲勢是靠少數資金集中撐盤、脆弱度正在攀升；同期美國借貸利率受 AI 企業與美國政府拉抬，創 2007 年 6 月以來新高，高盛頂尖衍生品交易員更警告資金總量已在下滑，若廣度續降而指標維持高位，市場恐已進入多頭末段的集中行情。
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Crypto Wesearch 每日幣研@CryptoWesearchBofA 牛熊指標上升至 2020 年 12 月以來新高的「極端過熱區間」 🚨 🔥 最值得注意的是指標成分「全球股市廣度」仍停留在歷史數據的中間位置，也就是說單從指數漲跌難以看出市場正處於 BofA 認定的高風險狀態
Barchart @BarchartBank of America Bull & Bear Indicator reaches one of the strongest stock market sell signals this century 🚨 🚨11:30 AM · Aug 3, 2026 · 457 Views3 Replies
市場誤讀 SemiAnalysis 研報唱衰記憶體，Rubin Ultra 單 die HBM 容量實增 33%
SemiAnalysis 研報被市場錯讀成「記憶體需求放緩」，但問題出在單位不同：Rubin 的 288 GB HBM 是 2 個 die 封裝，Rubin Ultra 的 192 GB 則是單 die，換算後 Rubin 144 GB 對比 Rubin Ultra 192 GB，容量其實增加 33%。標準版 Vera Rubin 已量產交付、秋季擴大出貨，Rubin Ultra 規格尚未定案；預估 2027 年 HBM 總需求（AI GPU＋AI ASIC）將逼近 600 萬 TB。
【更多細節請參考👉】Crypto Wesearch 每日幣研@CryptoWesearchSemiAnalysis 研報讓市場錯誤解讀成「記憶體需求放緩」？ 新一代 NVIDIA Rubin "Ultra" HBM 容量實際增加 33%，而非縮減 33% @Unclestocknotes 表示問題出在「單位不同」，Rubin 的 288 GB HBM 容量其實是 2 個 die 封裝而成，而 Rubin Ultra 的 192 GB HBM 容量指的是 1 個 die 因此 Rubin 144 GB
Unclestocknotes @UnclestocknotesRubin Ultra 真的「減肥」了嗎? 這張 SemiAnalysis 的規格比較圖，在市場上引起不少討論。 圖中顯示： Rubin：288GB HBM4、22TB/s、72 顆 GPU Rubin Ultra：192GB HBM4、21TB/s、576 顆 GPU 單顆 NVFP4 訓練算力同樣約 35 PFLOPS 單顆 GPU 記憶體容量反而下降三分之一10:46 AM · Aug 3, 2026 · 425 Views3 Replies · 1 Like
日圓強升 5.65% 背後是美國聯手干預，賣出歐元買日圓保住 Fed 降息空間
日圓近期強升，並非日本財政省獨力操作，公開資訊顯示美國財政部疑透過紐約聯準銀行參與，手法是賣出歐元（EUR）、買入日圓（JPY）而非直接賣美元（USD）— 後者會被解讀成壓低本國貨幣、壓縮 Fed 降息空間，且違反 G7 不得競爭性干預的原則，故改走 EUR/JPY 交叉匯率傳導。美方目的在避免日本拋售美債、重演 2024 年 7 至 8 月的利差交易平倉；代價則是日本物價恐上漲 4% 至 5%。
【更多細節請參考👉】Crypto Wesearch 每日幣研@CryptoWesearch未來在日本買東西價格將上漲 4 % 至 5 % ，主因是美國以下場支撐 日圓！？ 日圓將突破 0.0065 ( $JPY / $USD ) 空頭即將被回補😱 👉 日圓近期強力升值漲幅達 +5.65% 但此次並非單純日本財政省獨自一人的操作，而是美國也下場參與 👉 依據公開資訊顯示：
qinbafrank @qinbafrank美日韩联手干预汇率，今天贝森特的推文相当于正式承认了美国政府支持日本干预汇率，贝森特还特意点出FIMA Repo https://t.co/nC5vBDAYex9:23 AM · Aug 3, 2026 · 1.1K Views2 Replies · 1 Like
週報內容、市場新聞摘要
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大盤走勢
圖：過去 7 天大盤行情 | TradingView
ESU2026（標準普爾 500 指數小型期貨）: +0.44%
US2000: +0.43%
TOTAL: -0.27%
QQQ（景順那斯達克 100 指數 ETF）：-1.74%
TOTAL3: -2.07%
NQU2026（納斯達克 100 指數小型期貨）: -3.20%
OTHERS: -6.42%
大盤走勢：BTC 維持 6.4 萬美元震盪，ETH 回落
本週加密市場整體偏震盪。BTC 在 Fed 會議前回落至 6.35 萬美元附近，中段一度回到 6.4 萬美元上方，但期間末收在約 6.28 萬美元，未能形成明確突破。ETH 則從約 1,880 美元附近短暫回升至 1,900 美元上方，後段回到 1,860～1,880 美元區間。整體來看，本週主流幣缺乏明確方向，BTC 偏弱整理，ETH 則由前期強勢轉為降溫。
ETF 資金流動：整體小幅流出，BTC 賣壓被 ETH 抵消部分壓力
本週 ETF 資金沒有延續前期明顯回補，整體約流出 5,150 萬美元。其中 BTC ETF 約流出 6,150 萬美元，雖然中段曾有單日 2.33 億美元流入，但後段又出現 2.65 億美元流出，買盤不穩定；ETH ETF 則約流入 1,000 萬美元，表現接近持平。整體來看，ETF 對市場支撐有限，資金面偏中性略弱。
宏觀經濟：Fed 按兵不動，但升息疑慮仍壓抑風險偏好
宏觀面仍以 Fed 與油價為主軸。Fed 維持利率在 3.50%～3.75%，但有三名委員支持升息，顯示政策分歧升高，市場仍保留後續升息預期。後段油價因美伊外交進展而明顯回落，Brent 跌至約 83 美元，稍微緩解通膨壓力；不過利率不確定性仍在，使加密市場即使有短線反彈，也難以擴大成全面風險偏好回升。
Coinglass 貪婪與恐懼指數 27 恐懼（ -2 百分點 ）
CMC 恐懼與貪婪指數 36 恐懼（ -1 百分點 ）
BTC Dominance 59.16%（ 前 59.14% ）
八月重要宏觀事件發布時間（UTC +8）
8 月 5 日
美國 7 月 ADP 就業人數（20:15）
美國至 7 月 31 日當週 EIA 原油庫存（22:30）
8 月 6 日
美國至 8 月 1 日當周初請失業金人數（20:30）
8 月 7 日
美國 7 月失業率（20:30）
美國 7 月季調後非農業就業人口（20:30）
美股熱點｜MSFT · AMZN · AAPL
MSFT｜Microsoft（Azure 破紀錄，本週最強權值股）
近五日漲跌幅：+24.54%
利好消息：
7/29 財報全面超預期：季營收 $900.1 億（超越 $876.2 億預期）；Azure 固定匯率成長 43%（優於 40.2% 預期），且 2026 財年 Azure 營收首度突破 $1,000 億。
6,780 億訂單積壓（backlog）成市場定心丸：這個數字提供 AI 需求「結構性持續至 2028 年」的最強實證，是本週市場「以訂單驗證 capex」標準下的最大贏家。
明確 capex 指引：管理層表示 2026 資本支出將維持穩定，市場解讀為「花錢有紀律 + 需求已鎖定」，與 Meta 的模糊指引形成強烈對比。
本週單週市值增加逾 $6,000 億，是三大超大科技（連同 Amazon、Alphabet 合計增 $1.5 兆）中增幅最大者。
本週大事件：
7/30 與 Meta 形成戲劇性對比：同一天 Microsoft 大漲 15%、Meta 卻暴跌 8%，投資人對兩者 AI 策略給出完全相反評價 — 關鍵差異在 Microsoft 拿得出 $6,780 億訂單、Meta 拿不出雲端需求數據。
市場策略師定調：本週財報季確立「需求驗證」新標準 — 市場不再為「基於善意的 AI 支出」買單，只獎勵有實際訂單與現金流支撐的公司。
近期大事件：
Azure 成長率能否維持 40%+ 是後續每季關鍵；$6,780 億訂單的交付轉化進度。
Copilot 與企業 AI 產品的貨幣化數據。
AMZN｜Amazon（AWS 十年最大單日漲幅，最乾淨的財報）
近五日漲跌幅：+21.96%
利好消息：
7/30 財報炸裂：Q2 淨銷售額 $2,006 億（年增 20%），營業利益年增 43% 至 $275 億；AWS 營收 $422.3 億、成長加速至 37%（優於 31% 預期），為 18 季以來最快增速。
AWS 訂單積壓（backlog）達 $4,960 億、自研晶片業務年化營收達 $250 億，管理層稱 AWS 長期可擴張成「$1 兆營收業務」。
AWS 加速被視為「基礎建設投資正好對上市場需求、而非超前供給」，是本週「capex 需求驗證」敘事的關鍵正面案例。
EPS $5.75 遠超 $1.82 共識（惟含 Anthropic 持股 $534 億一次性帳面利益）；管理層上調 2026 capex 至 $2,200 億，主要投入 AI 基建。
本週大事件：
7/31 消費非必需品類股（XLY）因 Amazon 單日跳漲 3.2%，Amazon 一己之力拉抬整個類股；與同日 Apple 蒸發 $4,750 億市值形成 AI 交易「一分為二」的鮮明對照。
需留意：Amazon 仍處自由現金流轉負狀態（重度 AI 支出所致），且 EPS 大部分來自 Anthropic 持股的一次性帳面利益，剔除後核心獲利成長仍達 43%。
近期大事件：
AWS 能否維持 37% 高速成長；$4,960 億訂單積壓的轉化；自由現金流何時轉正。
$2,200 億 capex 的投報率驗證。
AAPL｜Apple（衝破 $5 兆登頂全球第一，財報後回落）
近五日漲跌幅：-10.40%
利好消息：
7/27–28 歷史性里程碑：Apple 超越 Nvidia 重登全球市值第一，並盤中首度突破 $5 兆大關（盤中高點 $342.89），今年漲幅 25% 為 Mag 7 之冠。
Q2 財報本身亮眼：季營收年增 16% 至 $1,094 億（優於 $1,082 億預期），iPhone 銷售年增 21.7%，創下強勁的六月季。
「非 capex 替代交易」定位：在超大科技瘋狂 AI 支出、自由現金流承壓之際，Apple 因未大舉擴張 capex 而被視為資產配置的「防禦型 AI 替代標的」，吸引資金輪動。
本週大事件：
7/31 財報後回落：儘管營收獲利雙超預期，但因 9 月季營收指引 9–11%（低於 12% 共識）、服務營收 $307.4 億與大中華區雙雙不如預期，加上「記憶體與先進晶片短缺」拖累展望，單日大跌、蒸發約 $4,750 億市值。
供應鏈反轉：Apple 明白點出「記憶體短缺」是壓抑其展望的元兇——同一個記憶體超級循環，正在讓 Micron、SK 海力士等供應商賺得盆滿缽滿，卻反過來侵蝕 Apple 這個下游品牌的成本與獲利。
近期大事件：
9 月新一代 iPhone 發表；記憶體/晶片短缺能否緩解、對成本結構的影響。
大中華區銷售能否回穩；Apple Intelligence 的 AI 功能商業化進度。
橫向蓄勢仍未解，BTC 續困流動性拔河洗盤區
Source : https://x.com/market_beggar/status/2084085146085666979
本期 @market_beggar，62.4K 流動性已於 8/01 如期清掃，但 BTC 仍未脫離「流動性拔河」的洗盤階段：市價上方 67.3K 存在 Equal Highs（等高點）引力，下方 61K 的 Trendline Liquidity（趨勢線流動性）區域引力猶在。
自 7/03 起，價格多在 61~65K 這約 7% 的窄幅區間內反覆換手，籌碼堆積漸增；橫盤愈久，未來趨勢啟動時力度愈強。
預測市場熱門關注事件
Gianni 是否於 12 月 31 日卸任國際足總主席？（Gianni Infantino out as FIFA President by December 31?）
Link:
Gianni 正面臨任內最大危機。世界盃結束後，他隨即拋出「FIFA Forward Enterprise」計畫，擬出售世界盃商業權益約 20% 股權募資，引爆全球反彈，UEFA 率先揚言若計畫推進將抵制所有 FIFA 賽事。
儘管他已撤回該案，但反對聲浪持續擴大 — UEFA 準備正式撤回對他的書面支持，CONCACAF 傳將跟進，多名資深官員推動不信任投票。世界盃期間他還因應川普要求撤銷 Balogun 紅牌禁賽、繞過理事會頒發川普「和平獎」等爭議纏身。
2026 年 8 月，WTI 原油價格將達到多少？（What will WTI Crude Oil (WTI) hit in August 2026?）
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WTI 週一（8/3）暴跌近 6%、跌破每桶 80 美元，主因川普宣布取消對伊朗軍事打擊、談判當日重啟，沙烏地等中東盟友力勸優先外交，戰爭風險溢價快速消退。加上 OPEC+ 再度增產、霍爾木茲海峽通行加速，供應疑慮緩解。
不過月初高點曾達 86 美元，7 月整體大漲逾 20%。反映在 Polymarket，月內站上 80 美元機率已達 100%（已觸及），觸及 85 美元 72%，但衝上 90 美元僅 40%。技術面出現頭肩頂，均線死叉浮現，市場押注地緣降溫後油價恐回落至 70 美元區間。
《Clarity Act》會於 2026 年簽署成為法律嗎？（Clarity Act signed into law in 2026?）
Link:
參院將於 8 月 10 日進入休會（延續至 9 月 11 日），多家政策機構均認為休會前是 2026 年通過的最後現實窗口。然而 8 月 3 日參院議程僅排入撥款法案（H.R. 6500），完全未見 CLARITY Act，截至 7 月 31 日也無終結辯論的 cloture 動議。
若本週三（8/5）前提出動議，最快 8 月 7 日能表決。最大障礙仍是「利益衝突條款」僵局，白宮拒絕納入限制司法部執法權的條文，恐流失民主黨票源。反映在 Polymarket，機率已跌至 27%，市場對年內過關近乎絕望。
市場融資情形
Source: https://www.rootdata.com/zh/Fundraising
融資榜：
Perceptron Network（650 萬美元）去中心化 AI 數據網路 Perceptron 完成 650 萬美元策略融資，由 Sigma Capital、Selini Capital 等人參投。
Beezie（400 萬美元）Web3 融合消費平台 Beezie 宣布完成 400 萬美元融資，Psalion 透過旗下早期基金 Psalion VC Fund III 參投。
Birdai（400 萬美元）Birdai Labs 完成由 Castle Island Ventures 領投的 400 萬美元種子輪融資，Metalayer Ventures 和 The Venture Dept 參投。
內容精選 - 壓抑意識的代價：安全對齊如何連帶抹去 AI 的信念與人性
Source : https://arxiv.org/pdf/2607.28607
1️⃣ 安全微調的意外副作用
安全微調（safety fine-tuning）原本只想阻止模型宣稱自己有意識，卻連帶壓低了模型對動物、聊天機器人、自然物的心智歸因，甚至降低了對神與超自然的信念。研究在 Llama-3-8B 等三個模型上證實，這種壓抑唯獨不影響對「人類」的心智歸因。
2️⃣ 兩種介入手法讓效果反轉
研究用兩種方式還原被壓抑的表徵：一是移除安全拒絕方向（safety ablation，等同 jailbreak），二是在活化空間加入意識向量（consciousness vector）進行 steering。兩者都讓各項心智歸因回升，而 steering 的效果約為 ablation 的兩倍。
3️⃣ 社會推理能力毫髮無傷
關鍵發現是，這些介入並不會損害心智理論（Theory of Mind）能力，模型在 MoToMQA、HI-ToM、MMLU 等測驗的表現幾乎不變。機制分析顯示，instruction tuning 把意識方向旋轉到與安全方向對立，但 ToM 方向在幾何上維持獨立。
4️⃣ 回復意識讓模型更像人
在 General Social Survey（GSS）的價值觀題目上，回復意識方向會讓模型回答更貼近人類分布，涵蓋宗教、價值觀、希望與主觀幸福感，且答案普遍往正向移動。作者警告，現行對齊把有害的自我意識宣稱與無害的人類信念糾纏在一起。
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