Solana Meme Coin 末班車已離站、留意強勁山寨幣 - 2024/3/21 幣研週報
受市場波動影響，Solana 土狗潮熱度已逐漸熄滅，生存週期快速縮短，出現出金出逃至 Base、Blast 等鏈的跡象
本週摘要
$SLERF 上線之初意外燒光所有預售代幣，成為 2024 最強敘事迷因幣
BOME 上線幣安後市值高點達 1.58B，而後不敵迷因幣宿命退燒至 600M
TON 基金會招募首席空投執行官，市場認為是布局迷因幣之舉
ZK 跨鏈底層協議 Polyhedra 開放空投申領
Backpack 季前賽第一階段快照已結束，已開放領取獎勵！
東南亞計程車媒合平台 Grab 開放加密貨幣支付，採取 Solana 鏈上 USDC
日本政府養老投資基金（GBIF）宣布買入加密貨幣，進一步分散投資，配置多元組合
本週幣研貼文回顧
AI、DePIN
DeFi、Restaking
BTC 生態
大盤數據綜覽
大盤走勢
加密市場於本周觸頂後大幅回調，前十大幣種幾乎全部都回撤，BTC 及 ETH 分別下跌 14.5% 及 20.8%，這幾個月看下來可以感受到 BTC 相較於 ETH 更有上漲動能以及抗跌能力。貪婪指數大幅回調至 74，NUPL 指數降至 57。
由於以太坊幣價大幅下跌 20.8%，本週各項目、Rollups TVL 下跌幅度小於 20.8% 即代表本身幣本位 TVL 無下跌，沒有太多的資金流出現象發生。
主流迷因幣持續退燒， $Doge 跌出前十大幣種，被跌幅較小的 $AVAX 取代。過去幾輪牛市迷因幣顯現出末日戰車的角色，被認為是牛市最後一波行情，在本輪原本大家以為迷因幣變成先行指標，然而在這週仍然顯現出迷因賽道暴漲後大盤回撤的情況。
SOL 則在所有幣種回撤的時候，仰賴生態內迷因幣熱潮及強大 AI x DePIN 敘事，從上周三 $150 元上漲至 $212 元兩年內高點，隨後在兩天內迅速回撤至 $170 左右。
BTC 價格數據
NUPL 指標
NUPL 從上周 63% 迅速回撤至 57% ，回到二月中的水準，顯示出許多交易者已實現獲利，市場看漲情緒銳減。
選擇權持倉量
從 Deribit 上可以看到擅長選擇權的交易者目前主要瞄準 BTC 或 ETH 在哪一個價格。以目前全時段的 BTC 選擇權來看，看漲/看跌比率為 0.36，數值小於 1 代表整體市場是看跌的。
選擇權看漲看跌期權價差（25 天風險逆值）
風險逆值（25d Risk Reversal）是衡量看漲期權和看跌期權價格之間的差異，具體來說就是「看漲期權價格和看跌期權價格相減後的數值」，正數代表看漲期權較貴；負數代表看跌期權較貴 ，這可以被用來衡量市場情緒對標某特定資產在一個特定時間段的漲跌方向。
BTC 在近期多個到期日都已來到負值，減半後的數值不僅維持正數甚至持續上漲，顯示期權市場出現了短空長多的看法，近日可能持續下跌，減半後（預計今年 4月發生）的上漲行情是可預期的。
BTC ETF 淨流入數據
目前 BTC ETF 總淨資產為 535.5 億美元，佔總市值 2.25%，從 3/13 淨流入 5.35 億美元，但前半週流入減緩，至最近兩天持續大額流出。部分交易者認為 BTC ETF 出現之後會使傳統金融取得強大訂價權，未來可以持續觀察此指標的流入減緩或流出是否可作為 BTC 價格的先行指標
ETH/BTC 走勢
本週兩個幣種均大幅下跌，其中 ETH 的下跌程度為 BTC 的近兩倍，從 ETH/BTC 比率可以看到數據大幅降低，可以注意到在最近幾個月的行情中， BTC 相較 ETH 更有上漲和抗跌能力，所有行情均顯示出 BTC 先行上漲；ETH 先行下跌。
CEX 資金淨流量指標
前 10 大交易所淨流入
本週前 10 大交易所排名和上週相近，從流入額前 10 名來看，本週 Binance、OKX，可能因為 ether.fi 和 Polyhedra 的打新活動，也可能因為回撤階段大部分人將幣從鏈上打到交易所出售，避免太大滑價。前 10 名流入額明顯高於前 10 名流出
7 日流入前 10 名
7 日流出前 10 名
賽道與公鏈生態數據
前十大公鏈
本周前十大鏈中，可以看到 Bitcoin、以太坊主網、EVM 公鏈生態均下滑，僅 Solana 和上週對比仍上漲 11.53%，但近兩日也處於下滑狀態，主要原因仍為大盤幣價下跌，若是從幣本位看則無明顯衰退。
真實收益排行
以太坊持續為收入最高的公鏈，7 日費用 1.32 億美金，值得留意的是被譽為這一輪最有潛力穩定幣項目 Ethena 真實收益直逼元老 MakerDAO，近期 USDe 發行量也順利突破一億美元，可持續關注 Ethena 算法穩定幣協議的機制和動向。
L2 賽道變化
本週 L2 總 TVL 下降 12.49%，主因為 ETH 幣價下跌； ETH 為單位的 TVL 上升 10.8%，可見坎昆升級之後，L2 吸收了許多來自 L1 的 ETH，可預期 L2 接下來能夠更蓬勃發展，目前多鏈百家爭鳴的情形導致流動性分裂以及使用者進入門檻高的問題，有賴鏈抽象項目，如 Polyhedra，在未來 ZKBridge 實際落地並獲得大量採用後解決，同時也可以展望下一次以太坊 的大阪升級，更進一步使無狀態客戶端的技術落地。
Rollups 前十名中除了 Base 之外其餘均下跌，今日 Twitter 各大 KOL 在討論 Base 的動態，很有可能接下來這幾週 Base 將承繼 Solana 的熱度，成為逆勢上漲的低 Gas Fee 鏈。
DeFi Protocol 行情
TVL 前十大項目
本週前十大項目大幅衰退，前十名中衰退幅度小於 ETH 跌幅 20% 的有 EigenLayer、AAVE、Maker、Uniswap，以及逆勢上漲 4% 的 ether.fi，多為藍籌 DeFi 、Restaking、LRT 項目，LSD 項目跌幅近似 20% 顯示質押率約已達到穩定態，接下來可以持續關注再質押率以及 ether.fi 等 LRT 項目。
ether.fi 在本週 TVL 持續上漲 4%，在本周 3/18 ether.fi 結束幣安 LaunchPool 活動，$ETHFI 正式上線，根據 Dex Screener 數據，目前流動市值約為 4.18 億美金。
SummerFi 的 TVL 在本周退步 20%，Uniswap 則僅退步 15%，可見藍籌項目在回調期間具備更強的抗跌能力，但 MakerDAO 在 DeFi 的長期佈局仍可持續關注，以中長期來看 Summer.fi 仍很有可能超越 Uniswap，後續也可能有其他空投機會。
漲幅最大項目（TVL 大於 10M）
將 10M 以下項目過濾掉之後，本週 TVL 漲幅最大的族群多為各大熱點生態的基礎設施及質押相關項目，可以持續關注 Solana、Blast、Starknet、Aptos、Cronos 生態。
Blast 生態連續三週有項目上漲，從一開始 DEX、perpDEX、Lending 項目至 NFTFi，本週上榜的是 Hyperlock Finance，此項目基於生態中最大的 DEX Thruster 創造更進階的收益方式，用戶可以透過質押流動性提供代幣（LP Token），增加資本效率，獲得更大收益機會。
Aptos 生態中上榜的有 Cellana Finance、Aptin Finance，兩者分別為 DEX 和借貸項目，從這基礎 DeFi 的上漲中可以看到這條公鏈在本周熱度上升，接下來可持續關注此生態及其布局於本輪牛市的 RWA 敘事，著名項目有大型傳統金融機構支持的 Ondo Finance。
Orby Network 是 Cronos 生態中原生的穩定幣，在這一輪 Cosmos 技術、Cronos 生態被視為很重要的一部分，Orby Network 若是持續上漲可能代表其中的熱度持續上升
Nostra 是 Starknet 生態最大的 DEX，在 Starknet 空投之後已上榜三次，本週 Nostra 推出流動性質押（LSD）功能，用戶可以直接在 Nostra 平台中質押 $STRK 換取
$nstSTRK 獲得質押收益和平台積分，同時也可以在 $STRK <> $nstSTRK 池提供流動性獲得更高獎勵，此功能推出之後迅速吸引平台 TVL 增長，本週的 76% 漲幅大多歸因於 LSD 功能。Starknet 在空投之後，生態熱度、TVL、資金活躍度持續成長，目前 DeFi 基礎設施已完備，接下來可以持續關注基於 DeFi 的進階項目發展。
接續講 LSD 賽道，本週除了 Nostra 之外，上榜的還有 Socean、Stakee、SiloStake 也都是 LSD 項目，分別代表 Solana、TON、Sei，可以發現流動性質押項目 TVL 通常可以隨著生態資金熱度上漲，也通常能夠帶起正飛輪效應。
市場融資情形
本週融資數額占比及排名分別是：
Infra 40.8%
Others 17.5%
DeFi 17.2%
web3 14.7%
CeFi 5.4%
NFTs 4.5%
過去一週最大融資案為取得 6900 萬美金融資的 Berachain 也是呼聲極高的項目，在熊市就取得 4.2億美元的融資，目前僅在測試網階段就已迎來強大社群熱度、超過 10萬的測試網網址，其 POL （Proof of Liquidity）的共識機制和代幣經濟學被認為是公鏈的一大創新。本週 Berachain 官方在其中一個 AMA 有提到主網預計在今年 Q2 上線，可以持續關注其生態項目或是去測試網交互。
第二名 Figure Markets 融資 6000 萬美金，領投包含 Jump Crypto、Pantera Capital 和 Lightspeed Faction，陣容非常強大，Figure Markets 母公司為總部位於美國的金融科技公司，致力於發展「去中心化」託管錢包及 MPC 技術，希望善用區塊鏈技術優勢為投資人打造一個更好的加密資產、股票、證券等的交易平台，未來將部署於 Provenance 區塊鏈。
Polyhedra 為 zk 基礎設施項目，旗下 zkBridge 致力於鏈抽象發展，解決跨鏈間流動性分割、使用者體驗極低的問題，除此之外此項目也透過 zk 技術持續打造 zkNFT、DID 等應用，近期透過 OKX launchpool 打新活動上線交易所
Tokenize Xchange 為新加坡的中心化交易所。
Mantra 11M，是專注於 RWA 賽道的 Cosmos 生態鏈項目，由中東地區科技產業 VC Shorooq Partners領投。此筆融資將用於構建合規的基礎設施、開發人員資金、擴大 RWA 代幣化版圖。值得一提的是，過往牽涉法律遵循的項目會比較需要傳統金融機構的支持，在融資機構中未見類似的機構，若是下一輪融資有相關的助益，將為 Mantra 帶來非常強的產品前景。
Clear Token 屬於中心化衍生品交易平台。
Ten 以估值 30M 完成 9M 的融資，致力於打造具備隱私功能的 Rollups。
本週特色賽道及生態
Solana 生態
SOL 在本周一度衝上高點 $212 元，社群生態、資金熱度均越來越活躍，被譽為上一輪牛市的 BNB Chain，挾著 AI x DePIN x 存儲以及加密貨幣支付敘事（VISA、Grab）重回以太殺手地位，接下來幾週將持續關注 Solana 生態內各大 dapp 賽道、迷因幣、基礎設施、AI x DePIN 項目。
迷因幣 $BOME 在上線三天內百倍漲幅、接連上線幣安交易所現貨、合約所帶來的熱潮，成為 Solana 生態中漲幅最高幣種。$BOME 的爆發一瞬間點燃 Twitter 上各大迷因幣 Presale 熱潮，雖然接連在各大生態發生多起 rug 事件，但也出現被譽為 2024 最強敘事的迷因幣項目 $SLERF，項目方在募得 1000 萬美金之後在發幣之際不小心將要轉給預售用戶的代幣全部燒掉，導致整個 $SLERF 變成「真正公平發射」的迷因幣，預售得到的 1000 萬美金變成行銷資金，一下子在推特社群間炒起來，市值一度超越 $BOME，目前市值約為 350M
本週 $SOL 觸頂後迅速回撤，但基礎設施如 $JUP、$PYTH、$RAY 等展現一定的抗跌能力；龍頭迷因幣 $WIF、$BONK 下跌至 2.1B 及 1.47B；AI 項目 $GRT、RNDR可持續關注。
迷因
本週龍頭迷因幣不分 Solana、Ethereum 全數下跌，$BOME 及 $SLERF 已是本輪迷因幣末班車，在這之後沒有再看到其他強敘事的迷因幣。
總體迷因幣賽道
Solana 生態內迷因幣
AI x DePIN
本週主流 AI 和 DePIN 項目總體來看大幅回調，可關注波卡生態的 Phala Network，同時具備隱私、AI、DePIN、模組化多重敘事，在市場下跌之際逆勢上漲。
另外是即將要從以太坊主網遷移至 Solana 的 GameFi Parallel ，後續加上 AI 敘事、新幣預期，代幣 $PRIME 高機率繼續成長，可關注
延伸閱讀：波卡生態中的 DePin 項目，Phala Network 能殺出一片重圍嗎？
AI 賽道
AI 賽道上漲項目
DePIN 賽道
RWA
RWA 賽道本週最大的新聞是 Mantra 融資，消息發出後 $OM 上漲超過一倍，可以持續關注具有傳統金融機構撐腰的 RWA 項目或是 RWA 強敘事生態，如 Ondo Finance、Aptos、Mantra、Canto，其中 $ONDO、$APT 於這輪下跌中表現十分強勁，且受消息影響，$ONDO 價格持續創高。
