SYRUP 續創新高！Maple Finance 引領 RWA 風潮 - 0627 幣研週報
前 Blackstone 高層與 Tether 推 10 億美元 SPAC 加密儲備，Maple Finance 與 Hyperliquid 強強聯手，Kraken 推跨境支付新應用 Krak
本期幣研週報重點
前 Blackstone 高層與 Tether 創辦人聯手推 SPAC，擬募資 10 億美元：打造聚焦 BTC、ETH、SOL 的加密資產儲備基金，顯示機構對主流幣的長期信心。這波資金可能點燃市場熱情，但 SPAC 結構的槓桿與估值風險得小心。
Maple Finance 接納 $HYPE 為抵押品，TVL 突破 15 億美元：專攻 RWA 的領軍 DeFi 平台，$HYPE 納入反映機構對鏈上信貸市場的熱情，推升其在 DeFi 的潛力。資金流入強勁。
Dinari 子公司成美國首家合規代幣化股票平台：提升股權市場透明度與效率，標誌資本市場鏈上化的重大一步。
【延伸閱讀】：https://cryptowesearch.com/articles/dinari-rwa-trade-us-stock-on-chainCoinbase 在 Base 推出 cbADA、cbLTC，資金流入創高：Base 生態 TVL 衝上 34 億美元，跨鏈資金激增，鞏固其 RWA 與支付基礎設施地位。惟成長勢頭猛，但公鏈競爭加劇需展現更多差異化。
Invesco Galaxy 加入 Solana ETF 申請行列：機構押注 Solana 高性能公鏈，ETF 若通過將帶動資金進場。短期內 SEC 審批進度與市場風險偏好仍是關鍵。
週報內容、市場新聞摘要
前 Blackstone 高層與 Tether 共同創辦人擬透過一家 SPAC 籌資 10 億美元設立加密資產儲備，包含 BTC、ETH 及 SOL
Animoca Brands 旗艦專案 Moca Network 將推出 Moca Chain，測試網預計將在第三季上線
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大盤走勢
圖：過去 7 天大盤行情 | TradingView
NQU2025: +3.76%
US2000: +3.09%
TOTAL: +3.03%
ESU2025: +2.98%
OTHERS: +0.79%
TOTAL3: +0.67%
今日（6 月 27 日），比特幣迎來 150 億美元選擇權合約到期，占 Deribit 未平倉總額的 37.5%。最大痛點位於 10.2 萬美元，Put/Call 比為 0.73，顯示市場情緒略偏保守。比特幣現報 107,257 美元，24 小時小跌 0.5%，但穩站 10.6 萬支撐，技術面轉強，50 日均線提供良好支撐。若突破 11 萬美元關卡，可能觸發新一波資金流入，推動中期多頭延續。
鏈上 MVRV 指標顯示市場已進入牛市後段，價格動能轉弱，投資人需警惕追高風險。宏觀方面，聯準會降息預期升溫，加上中東局勢緩和提振市場信心。據調查，58% 的美國散戶已調整資產配置至加密貨幣，另有 89% 持有者計畫加碼，比特幣現貨 ETF 資金流入仍保持強勁。
市場波動率持續收斂，隱含波動率降至 38，創 2023 年 10 月以來新低，顯示市場對短期波動性預期下降。以太幣上漲 1%，報 2,452 美元，主流山寨幣漲跌幅皆控制在 ±2% 內。若 ETH/BTC 持續走強，山寨幣資金動能可望逐步釋放。
此外，資金靠攏強勢 DeFi 協議，如 Maple Finance、Pendle、Aave 等。其中，Maple Finance 表現尤為亮眼，本週 TVL ( 突破 15 億 ) 與交易量大幅成長，顯示市場對風險資產的偏好逐漸回溫。投資人應持續關注美股開盤與結算後的市場走勢，審慎操作、做好風險控管以應對周末行情。
Coinglass 貪婪與恐懼指數 49 中性（ +1 個百分點）
CMC 恐懼與貪婪指數 49 中性（ +1 個百分點）
BTC Dominance 65.85% （前 64.84% ）
跨鏈淨流入數據
Source: https://defillama.com/bridges
Ethereum +6.7 億
6 月 22 日至 23 日，大盤遭遇顯著回撤。根據幣研過去觀察，每當大盤回撤幅度較大時，主網通常會出現大額淨流入現象。Base +4,200 萬 ( 前+3,900 萬 )
本週 Base 生態跨鏈流入激增，主因為 Coinbase 推出 cbADA 與 cbLTC 包裝代幣，帶動 Cardano 和 Litecoin 資產大舉跨鏈匯入。Base 作為 RWA 領域的領先平台，目前 TVL 已達 34 億美元，RWA 市場年增率高達 260%，顯示機構資金正加速湧入。值得關注的項目包括 Base 上的 Aerodrome Finance 和借貸協議 Moonwell，看好後續更多機構資本的進駐。Solana +2,600 萬
Solana 資金體質穩健，持續獲得傳統機構青睞。Upexi 增持 SOL 部位至 1.05 億美元，並計劃推動股份代幣化；Invesco 等機構也陸續申請 Solana ETF，進一步吸引機構資金進場。DEX 方面，Jupiter 佔據 38.9% 的交易量，與 Orca、Raydium 等平台一同展現出強勁動能。雖然近期 SOL 價格相對疲弱，但在市場轉型與資金流入預期下，後市仍有望挑戰 165 至 175 美元區間。
ETF 行情
BTC ETF 淨流入
Source: https://sosovalue.com/assets/etf/us-btc-spot
本週 BTC 現貨 ETF 淨流入約達 14.9 億美元，BTC ETF 持續獲得資金青睞，6 月 25 日單日流入高達 5.886 億美元，創下本月新高，並連續 11 天錄得正流入，反映機構對比特幣的配置需求強勁。地緣政治緊張緩解後，市場風險偏好回升，投資人視 BTC 為抗通膨與宏觀避險工具。貝萊德的 IBIT 流入領先，灰度 GBTC 則仍持續流出，顯示資金正轉向費用更低的新一代 ETF 產品。
ETH ETF 淨流入
Source: https://sosovalue.com/assets/etf/us-eth-spot
本週 ETH 現貨 ETF 淨流入約 2.3 億美元，已連續七週錄得資金淨流入，創下今年最長的流入週期，顯示機構對以太坊仍具一定信心。然而，以太坊 ETF 表現仍顯分歧：VanEck 的 EFUT 流入 9,800 萬美元，灰度 ETHE 則流出 2,670 萬美元，反映市場對 ETH 定位尚未明確。
📌相較於比特幣，ETH 更與 DeFi、生態升級等應用綁定，對風險偏好變化較敏感。雖部分資金押注其長期潛力，但整體資金動能仍不如 BTC 穩定，顯示投資人目前仍偏好將 BTC 作為主要避險與配置資產。
內容精選 - 從黃金到比特幣：全球央行戰略儲備的新選擇？ By James Butterfill
Source : https://blog.coinshares.com/bitcoin-as-a-strategic-reserve-asset-the-economic-rationale-18f957633415
📌序
在通膨壓力、主權債務高漲與地緣風險升溫的背景下，全球政府正重新思考「戰略儲備資產」的構成。過去以黃金、外匯、石油為核心，但2025 年 3 月，美國正式成立「戰略比特幣儲備」，無疑是一次體系級的轉變，點燃全球對比特幣作為國家級儲備資產的辯論。
✅ 為何央行會考慮比特幣？
1️⃣ 不可操控的稀缺性
比特幣供給上限為 2100 萬枚，無法被人為增發，2024 年減半後年通膨率降至 0.83%，遠低於法幣（年均 2–5%）。這種可預期性，在當前貨幣體系失衡的背景下尤為珍貴。
2️⃣ 對抗通膨的強力工具
2020–2024 年間，美國通膨累計超過 20%，同期比特幣價格漲幅超過 1,000%。它不只是避險資產，更逐漸被視為抗稀釋型資產。
3️⃣ 具實質分散效益
儘管波動性高，但多項研究指出，將比特幣納入 4% 配比，有助提升整體資產組合的夏普比率。央行內部也已開始模擬這類配置。
4️⃣ 制裁免疫與主權彈性
比特幣不依賴銀行、SWIFT 等第三方，可跨境即時傳輸。在地緣政治緊張或遭受制裁時，提供國家級的金融彈性。
5️⃣ 金融科技領導象徵
擁有比特幣不僅是儲備資產策略，也對外展示擁抱創新、參與數位經濟的決心，有助吸引外資與科技產業合作。
6️⃣ 應對危機的韌性
不受中心化金融系統影響。
例如：
2023 年矽谷銀行倒閉時，比特幣兩週內反彈 40%，銀行股卻普遍重挫。
2022 年俄烏戰爭中，烏克蘭透過比特幣募資超過 1 億美元，突破傳統金融封鎖。
🌐 越來越多政府跟進中
除了聯邦政府，美國多州也陸續啟動比特幣儲備：
新罕布夏州通過 HB302 法案，建立全美首個數位資產儲備。
亞利桑那州州長已核准類似提案。
德州則透過 SB21 法案成立州級比特幣基金，若為一國，將是全球第八大經濟體。
⚠️ 風險也不可忽視
波動性仍高：雖有趨緩，但相較黃金仍屬劇烈。
支付應用有限：尚未形成廣泛結算機制。
監管尚不明朗：跨國操作時，可能面臨法規灰色地帶。
缺乏貨幣政策調節彈性：固定供應雖是優點，也意味無法在危機中擴表。
🧠 現在是個好的時機點嗎？
全球外匯儲備達 12.3 兆美元，黃金達 2.2 兆美元，但這些資產皆有侷限：黃金交易效率低、外匯受政策操控。比特幣則具備非主權、可即時流通、難以沒收等特性。2025 年，美國債務破 35 兆美元的背景下採納比特幣，是對傳統儲備架構的挑戰與補充。
比特幣正逐步從「投資資產」進化為「國家級戰略資產」。未來幾年，央行是否搶先進場，也將成為這場博弈中關鍵的先機。