Pump.fun 公募、WLFI 雙管齊下，市場將再度被吸血？ - 0709 幣研週報
紐約梅隆銀行託管瑞波 RLUSD 穩定幣，Phantom 攜手 Hyperliquid 推出槓桿交易，xStocks 進軍 BNB Chain
本期重點整理
Pump.Fun 終於發幣，但非迷因龍頭地位：
PumpFun 即將於 7 月 12 日進行公募，估值 40 億美元，當中 15% 用於公售。而近期 LetsBonk.fun 各項數據超越 Pump.fun (市佔率、交易量等)，且母幣 BONK 市值僅為 20 億，也造成 Pump.fun 發幣估值定價出現爭論。
【Pump.Fun 估值延伸閱讀】xStocks 股票代幣登陸 BNB Chain：
xStocks 正式登陸 BNB Chain，推出涵蓋 Apple、Tesla 等標的的代幣化股票產品，支援 24/7 全天候低成本交易。BSC 搭上股幣熱潮，期望吸引更多流動性湧入紐約梅隆銀行託管瑞波 RLUSD：
紐約梅隆銀行將為瑞波 RLUSD 穩定幣提供美元儲備託管，增強合規性與市場信任，XRP 穩守 2.37 美元。背書或推升 XRP 生態採用率，但穩定幣市場競爭激烈，需觀察實際落地表現。Phantom 整合 Hyperliquid 推 40 倍槓桿交易：
Phantom 錢包聯手 Hyperliquid 推出「Phantom Perps」，用戶可直接進行 40 倍槓桿永續合約交易，涵蓋比特幣、迷因幣等。強強聯手為 Hyperliquid 的用戶增長以及交易量提升帶來無限想像。
【Phantom <> Hyperliquid 推薦閱讀】https://x.com/CryptoWesearch/status/1942901631944970350比特幣反向頭肩形態醞釀突破：
比特幣於 $108,000-$109,500 盤整，技術面形成反向頭肩形態，突破 $110,000 或開啟數週上漲。散戶活躍度增（日活躍地址 +13.5%），但大額交易下滑 15.1%，短期或回踩 $105,800 後反彈，投資者可抓期貨空單回補時機。
週報內容、市場新聞摘要
加密市場新聞洞察一把抓 -每日幣研加入《Crypto Read》加密聯合電子
大盤走勢
圖：過去 7 天大盤行情 | TradingView
OTHERS: +3.73%
TOTAL3: +3.20%
TOTAL: +2.11%
US2000: +1.41%
NQU2025: +0.94%
ESU2025: +0.56%
截至今日亞洲時區夜盤，BTC 跌破早間高點 109,768 美元，目前價格 108,500 附近震盪整理，短期在 $108,000 至 $109,500 區間盤整，市場觀望情緒濃厚。技術面顯示比特幣正構築潛在反向頭肩形態，若成功突破 $110,000 關鍵壓力，有望展開為期幾週的單邊上漲行情。
宏觀方面，市場正等待美國總統川普進一步關稅政策公布，資金進一步轉向避險資產。ETF 數據亦偏多頭：比特幣現貨 ETF 週一淨流入 8,000 萬美元，以太幣則有 4,660 萬美元流入，顯示機構資金持續進場。鏈上數據則呈現多空交錯格局，BTC 大額交易下滑 15.1%，但日活躍地址增加 13.5%，暗示散戶的活躍度正在回升。
山寨幣方面，ETH 上漲 2.5%，受資金回流與技術面強勢支撐，展現領漲動能；DOGE 小幅上揚 1.5%，XRP 則穩守 2.37 美元附近。隨著以太坊走強並帶動比特幣主導率跌破 65%( 今日 64.93% )，市場預期資金將進一步輪動至山寨幣，啟動補漲行情。Solana 當前仍處於明確震盪區間，交易者多關注區間下緣掃盤後的進場機會。整體來看，市場情緒轉趨正向，若關鍵價位突破，將可能引發新一輪多頭行情。
Coinglass 貪婪與恐懼指數 67 貪婪（ +4 百分點 ）
CMC 恐懼與貪婪指數 67 貪婪（ +4 百分點 ）
BTC Dominance 64.93% 好幾周以來首次跌破 65% （ 前 65.24% ）
七月重要宏觀事件發布時間（UTC +8）
7 月 10 日
美聯儲公布貨幣政策會議紀要（02:00）
美國至 7 月 5 日當周初請失業金人數(萬人)（20:30）
7 月 11 日
2027 年 FOMC 票委、舊金山聯儲主席戴利就美國經濟前景發表講話（02:30）
BTC 清算地圖 : 先跌後漲機率高
Source: https://x.com/CryptoPainter_X/status/1942849386771562966
引用 @CryptoPainter_X 所繪製的 BTC 流動性熱力圖來看，市場雖尚未引爆清算壓力，但價格結構與上週高度相似，顯示比特幣有機會延續「先跌後漲」的慣性節奏。
目前 105,800 美元上方聚集大量多頭倉位，而上方空頭流動性更強，預示短期內可能回踩清洗多頭後再伺機拉升。加上現貨買盤明顯減弱、溢價下滑，市場資金正轉向期貨空單布局，後續行情有望透過空單回補實現最後一波上攻，之後才進入轉空節奏。
賽道與公鏈生態數據
跨鏈淨流入數據
Source: https://defillama.com/bridges
Bsc +10 億
本周觀測 DefiLlama 數據顯示，BSC 出現約 10 億美元的大幅資金流入，與此同時，Ethereum 與 Arbitrum 合計流出資金約 8 億美元。推測可能因近期以太坊上資金增發後，部分資金轉移至 BSC 生態所致，多出來的金額或與川普家族專案 World Liberty Financial 以及 xStocks 進軍 BSC 有關。Sei + 1,300 萬 (前+ 4,100 萬)
Sei 資金體質穩健，持續受市場青睞。本週資金流入集中於原生 DEX 熱度上升，Yei Finance TVL 持續攀升，與幣安合作的 USDC 池吸引逾 3.8 億美元，APR 達 10.1%。Takara Lend 表現亦佳，單週 TVL 成長逾 25%。Zircuit +
1,200萬
TVL 圖表錯誤，實際數據為 TVL 遞減。
幣研本週 DeFi Farming 推薦🧑🌾
Hyperion 是 Aptos 主網上一個原生混合 Order-book + AMM 的 DEX，結合限價委託與 AMM 流動性池設計，利用 Aptos 的高吞吐與低延遲，訴求專業與散戶皆能高頻高效交易
池子連結：https://hyperion.xyz/pool/0xff5a013a4676f724714aec0082403fad822972c56348ba08e0405d08e533325e
https://hyperion.xyz/pool/0xd8609fb7a2446b1e343de45decc9651d4402b967439d352849a422b55327516fSushi 採用 AMM 模式，提供流動性挖礦、跨鏈交換、借貸（Kashi）、代幣發射台（MISO）等全方位 DeFi 功能，近期與 Katana 合作的池子提供高 $KAT 排放獎勵
池子連結：https://www.sushi.com/katana/pool/v3/0x02cdd2dd00e1e0900ec03267cf16e6170ff7b05b
（加密貨幣投資需謹慎，每日幣研以客觀角度分析每一個項目，不代表本品牌之立場及投資建議。）
DeFi Protocol 行情
漲幅最大項目（TVL 大於 1,000 萬美金）
Source:
https://defillama.com/?minTvl=10000000&maxTvl=
TVL 漲幅榜 Top 10：
Bucket Protocol（9,555 萬美元，303%）是部署於 Sui 鏈上的 CDP 協議，本週 TVL 大幅成長與其推出的「Sui & BTC Leverage」產品有關。該產品引入 BTC 作為抵押資產，提供高達 90.9% 的 LTV 與固定利率，吸引大量長期資金鎖定。不過，實際 TVL 漲幅可能未如 DefiLlama 所示的 300%，數據可能略有高估，仍須持續觀察。
MovePosition（2,561 萬美元，295%）為 Move 生態中的 Lending 項目，本周 7 月 5 日單日流入近 1800 萬的 sUSDa & USDa，使 TVL 上升顯著。
Hybra（1,834 萬美元，243%）為 Hyperliquid 生態中的新興 DeFi 項目，其近期推出 UFART/WHYPE APR 超 300%，且能取得 15 倍的 Hybra 點數，故吸引近 1,400 萬資金流入。
Wildcat Protocol（1,501 萬美元，209%）為 Ethereum 生態中的 Lending 項目，目前存入穩定幣有高 APR 14%，吸引近 1000 萬美金存入。
edgeX（7,639 萬美元，162%）為高性能 DEX，該平台上週推出全新 Earn 頁面與積分系統，用戶可透過交易及淨存款等任務獲得積分與額度。本週更進一步發放 14 萬分積分，引發參與熱潮，帶動資金大幅流入，單週 TVL 增加 4,700 萬美元。
統計異常部分 (本周出現多個項目異常情況) ：
Tangible（4,304 萬美元，
645倍）連續多周漲幅異常，無實際資金流入Factor（1,258 萬美元，
207倍）連續三周漲幅異常，無實際資金流入Saros（3,254 萬美元，
12倍）據官網數據，Defilama 數據異常，無實際資金流入FlowX Finance（1,119 萬美元，
11倍）數據異常，無實際資金流入MetalX（2,529 萬美元，
145%）數據異常，無實際資金流入
市場融資情形
Source: https://www.rootdata.com/zh/Fundraising
融資榜 Top 5 ：
H100 Gruop（ 5,400 萬美元 ）為瑞典健康科技上市公司，本輪資金將用於公司比特幣儲備戰略框架下的投資機會。截至目前，H100 Group 累計募資已達 9.21 億瑞典克朗（約 9,600 萬美元）。
Distinct Possibility Studios（ 3,050 萬美元 ）為 Web3 遊戲工作室，Bitkraft Ventures 與 Brevan Howard Digital 共同領投，Tezos 基金會、Hashed、Delphi Ventures、Shivan Howard Digital 參投。
The Smarter Web Company ( 1034 萬英鎊 ) 為一英國上市公司，本輪發行 3,182,013 股新普通股，每股價格為 3.25 英鎊，成功完成稅前 1,034.15 萬英鎊的認購融資，並持有 1,000 枚比特幣。
Kuru（1,160 萬美元）為部署於 Monad Layer 1 的 DEX，獲 Paradigm 領投及多位天使投資人注資。
GameSquare Holdings Inc.（800 萬美元）為美上市遊戲公司，與 Dialectic 推出加密聯盟，並以每股 0.95 美元的價格發行 842 萬股，本輪融資 800 萬美元。
內容精選 - 重新審視 L1 代幣作為貨幣：對「貨幣溢價」的批判 By Placeholder (創投公司)
Source : https://x.com/placeholdervc/status/1942271532774088821
作者：Placeholder
1️⃣ 摘要
由 Mario Laul 撰寫的《Revisiting L1 Tokens as Money》對長期存在的「貨幣溢價（Monetary Premium）」迷思提出強烈批判，認為 L1 代幣若作為投資工具越成功，其作為貨幣的可能性就越低。
2️⃣ 關鍵要點
「貨幣」的誤解：
L1 代幣常被認為具備「貨幣」功能，能享有額外估值溢價。
然而，大多僅在本鏈內作為交易媒介，無法與法幣競爭，更遑論作為廣泛記帳單位或價值儲存工具。
穩定幣的挑戰：
穩定幣更接近用戶熟悉的貨幣形式，正逐步取代 L1 代幣作為 DeFi 擔保品與交易媒介。
隨著 Paymaster 機制普及，用戶可用穩定幣支付 gas 費，減少對 L1 代幣的依賴。
投資與貨幣的錯位：
L1 代幣若被當作「投資標的」，其預期上漲將抑制用戶拿來支付的意願，與「流通貨幣」的本質需求衝突。
一個好的貨幣應該是大家願意花、能穩定記帳的，而非波動劇烈、預期上漲的資產。
3️⃣ 替代敘事：非主權的價值儲存與另類投資
Laul 建議，應改用「非主權價值儲存工具」與「另類投資資產」來定義 L1 代幣的定位。這不代表否定其價值，而是避免陷入「貨幣」迷思。
4️⃣ 好的投資資產該具備什麼特性？
稀缺性明確、供應量透明，不會被隨意增發
技術基礎穩定可靠，不容易出現重大漏洞或硬分岔
去中心化與高度安全性
高流動性與長期認知度
容易自主管理，也有機構託管支持
跨週期維持升值趨勢
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