市場持續洗盤，ETH 現貨 ETF 將至！六月能否重返榮耀 - 2024/6/15 幣研週報
關注六月底有無山寨季爆發，隨著 ETH ETF 的結果出爐，後續市場發展令人期待
本週摘要
模塊化 LRT 項目 Mellow 上線 2 天即突破 1 億美金 TVL
Near Foundation 募資 1,300 萬美金成立 Nuffle Labs 加速 Near 全鏈佈局
Lido 成立 Symbiotic 進軍再質押賽道，上線 2 日質押 2.5 億美金，成為 EigenLayer 最大對手
Eigen Lab 宣布收購 RioRestaking 團隊，透過開源該專案的 LRT 程式碼，推動 EigenLayer 生態系加速發展
$CRV 遭遇 1 億美元清算，15 分鐘從 $0.4 跌至 $0.2，目前 $0.28，流通市值 3.55 億美金
FriendTech 宣布將遷移至新區塊鏈 Friendchain，消息一出流通市值大跌 40%
$IO 開盤強勢，從 $3.6 漲至最高 $6.5，目前流通市值 5 億美元，FDV 42 億
zkSync 開啟 $ZK 空投查詢，領取時間為 6/17 15:00(UTC +8)，把握開盤行情
ether.fi 獲得 zkSync 564 萬顆 $ZK 空投，$weETH 近期將在 zkSync 上線
SEC 官員 Mark Uyeda 代幣化能為交易帶來更高的透明度與安全性。可期待 RWA 監管風險下降
Azuro Protocol 已開放空投查詢，可設定自動質押換取第二階段更大份額空投
Arbitrum 宣布將 Stylus MultiVM 實現 ZK Rollup 技術
Optimism 更新後成為 Stage 1 Layer 2，往更去中心化的 Stage 2 邁進，得到 Vitalik 特地發推文支持。
OKX 交易所遭遇風控疑慮，未來將強制使用 2FA，並導入 AI 掃臉等防弊功能
本週幣研內容回顧
DeFi、RWA、基礎設施
AI、DePIN、鏈遊
研究方法、新手教學
法規監管
大盤數據綜覽
大盤走勢
本週是總經數據關鍵期，在多個指標及 FOMC 利率會議之後影響了市場對於降息的預期，從期權市場可觀察到短期已脫離最看空的情緒，但整體看漲力道仍不顯著。 BTC ETF 淨流出；CMC 加密貨幣恐懼與貪婪指數 從 66 直降至 53；NUPL 降至從 55% 降至 54%。
$BNB 回吐上週的強勢漲幅；TON 在本週達歷史新高（All Time High, ATH）後超越 $DOGE 成為第九大幣種，生態日活、TVL 持續上漲。
總體經濟更新
過去一週的總體經濟消息有如過山車，上週五（6/7）非農就業數據與失業率發布後，市場降息預期延後至明年，但在週三 FOMC 利率會議後，利率點陣圖直接明示今年就會降息 1-2 碼（0.25-0.5%），結束上週五開始的下跌區間，帶動大盤幣價從底部稍微復甦，脫離最看跌的情緒。
BTC 價格數據
25 Delta Skew：看漲看跌期權價差
BTC 期權市場持續上週末以來的短空情緒，FOMC 會議之後市場傾向看漲年底，呈現短空長多的面向，或許將會橫盤一陣。
期權巨鯨追蹤
過去一週期權市場隨美國總經狀況上下擺盪，CPI、非農數據公布後幣價下跌可以關注到不少大戶在期權市場抄底，在 FOMC 會議後，經幣價回漲取得利潤。
根據期權分析師 wower 最新的推文，短期 BTC 看漲期權的持倉量持續下降；看跌期權持倉量微幅上升，整體傾向看跌。中期以後可以發現年底到期的 BTC 期權仍維持看漲。
BTC ETF 淨流入數據
目前 BTC ETF 總淨資產為 585 億美元（下跌），佔流通市值 2.31%（上漲）
BTC ETF 在本週為淨流出，結束長達一個月的淨流入，顯示出本週的看跌情緒。
山寨幣指標：TOTAL3
近一週 TOTAL3 走勢
過去一週 TOTAL3 下跌了 7.37%，反映大盤下跌帶來的負面影響。以長週期來看現在 6248 億美金的市值距離上一輪牛市仍有近乎 1 倍的上漲空間，期待 2025 年降息之後可以為幣圈帶來山寨行情。
賽道與公鏈生態數據
前十大公鏈
本週前幾名公鏈均依大盤幣價表現而有所下滑，以太坊生態系、BTC 生態系、Solana 均下跌，僅 TON 不管幣價還是生態 TVL 都持續走高，走出獨立行情。
本週 TON 依然領著強勢生態帶動 TVL 爬升，也可以注意到部分支持 Solana 的交易者轉向支持 TON。目前生態中最熱門的 dapp 是結合 Telegram 的點擊型、放置型遊戲，如 Hamster Kombat、FOMO TAP、Catizen，而 DeFi 生態則已有小型的 perp DEX 成形，持續關注是否有更大規模的 GameFi 、SocialFi 或 NFT 項目出現。
註：目前 TON 生態 DEX Dedust 官方揭露的 TVL 比 DefiLlama 少約 6,000 萬美金，顯示 DeFiLlama 多報了 TON 生態的 TVL，本週僅上漲約 18%，非 32.36%。
TON 的生態熱度持續進步， TVL 雖僅排行在 15，但日活躍錢包數已超越以太坊主網。
Blast 的交易筆數、交易量、TVL、Fee 收益均排名前列，但日活躍錢包數不到主網的一半，可見籌碼和資金分佈集中，生態上充斥許多大戶。Blast 自 2 月上線以來平均一個月會出現一次 Rug Pull 或是項目方遭駭事件，用戶對其信心受到打擊。
Rollups 賽道變化
在前段 Rollups 中可以注意到 Scroll、Linea 的 TVL 有較好的表現。
zkSync 宣布 $ZK 空投是本週 Rollup 最大的消息，許多人辛苦埋伏 3 年終於在今日得到收穫，目前已可查詢，請注意要在 6/17 15:00（UTC +8）領取 $ZK 並把握機會售出。zkSync Era 本週的 TVL 下降 14.86%，筆者認為大部分為空投埋伏者實現收益之後將相關的質押資金取出或撤回流動性。
Taiko 繼開啟了新的 $TAIKO 獎勵池，發放 1.2% 的總流通量，目前 $TAIKO 流通市值 1.32億美金，7日下降約 1.6%，持續這條 Rollup 的交易者應繼續參與 Taiko 以及迷因幣 $PINK 的激勵機制，擴大自己手上的籌碼。
Scroll、Linea 表現較好主因在積分活動，其中 Scroll 的生態熱度又高於 Linea。目前來看 Linea 的積分活動大多聚焦於質押、LRTs 等，而 Scroll 除此之外則持續和新部署的 dapp 共同開啟激勵機制或槓桿增分活動，如 Vanilla Finance、Tranchess、Jumper、Stakestone、Rho Market 等。
公鏈淨流量數據
近兩週公鏈淨流量
近一週持續有新的資金從以太坊主網流向 Optimism、Arbitrum、Base，回歸到先前的常態。
Optimism 在 6/11 正式宣布成為 Arbitrum、dYdX V3、ZKsync Lite 之後第四個 Stage 1 Layer 2，連 Vitalik 都發布推文祝賀，並希望未來有更多 Layer 2 加強自身的資訊開源與去中心化，降低過往 OP Rollups 為人詬病的中心化疑慮，可以視此消息為 ETH layer 2 基本面提升
延伸閱讀：Introducing Stages — a framework to evaluate rollups maturity | L2BEAT
DeFi Protocol 行情
TVL 前十大項目
本週因為 ETH 幣價下跌 7%，前十名所有 TVL 均下跌 3-8% 不等，排名 11 的 Ethena 逆勢上漲 8.27%。
本週 Ethena 宣布與 Symbiotic 合作，透過 Layer Zero 的 Decentralized Verifier Network (DVN) 開啟 $sUSDe、$USDe 的高安全性跨鏈功能，由於安全性源自於 $ENA 質押，促使此代幣持有者得到原生收益的管道，可以預期未來的 TVL 持續上漲。除此之外，過往 ethena 就與 Lido 有著緊密合作，Symbiotic 出現之後可望擴大 ethena 的基礎收益。
漲幅最大項目（TVL 大於 10M）
Anzen 為部署於 Base 上的 RWA 協議（1,666 萬美金，180,809%），在 2024/05 得到種子輪 400 萬美金融資，得到 USDC 發行商 Circle 以及 Frax 的支持，上線後 2 週 TVL 已超過 1,600 萬美金。
Mellow Protocl（1.13 億美金，80,348%）原本是流動性代管項目，透過 Vault 機制幫用戶實現收益最大化。在 6/11 當天打著「模組化 LRT」開啟質押功能，一天內吸引超過 1 億美金 TVL。Mellow 指出現行 LRTs 項目切斷了用戶選擇 AVS 的權利，對應到的 AVS 並沒有真的為用戶實現利益最大化，而 Mellow 的優勢則在於會特別挑選最低風險、最高收益的 AVS，隨著 Symbiotic 崛起，未來接軌再質押的選擇也不再會被 EigenLayer 壟斷，為 Mellow 帶來很大的利基。
KordFi（1,158 萬美金，364%）上漲因素為 DeFiLlama 針對此項目 $tzBTC 池的資料抓取出現問題，TVL 從 0 改回正常值後沒有校正迴歸，導致高估成長率。
（連續兩週 🤴）Puff Penthouse（1,020 萬美金，1646%）與 Mantle 生態的 memecoin $PUFF 有關，Puff 的 Penthouse 讓用戶能透過質押 $Puff 累積 potion。近期 Mantle 開啟 LRT 功能，將 $PUFF 空投給 $mETH 持有者，使此項目的參與變得更加熱絡。memecoin 時常會透過此一方式大舉增加持幣者，可持續關注後續項目動態
bitCow（3,731 萬美元，306%）：bitCow 為比特幣生態 MakerDAO - bitsmiley 團隊開發之 AMM，和 Bitlayer 生態強綁定，近期與 Trustin Finance 共同推出積分活動 ，先前也與 Pell Network 達成了合作。
Trustin Finance（1,091 萬美金，206%）是 BitLayer 生態的借貸項目，近期與 bitCow 合作開啟 LP 代幣：BCLP-bitUSD-USDT 的借貸池，使質押用戶能夠槓桿積分，吸引 754 萬 TVL。
Youves（3,156 萬美金，154%）是 Tezos 生態的合成資產項目，用戶質押資產可以換取 $YOU 獎勵。上漲原因為 DeFiLlama 資料抓取異常，USDT 質押池 5/31 突歸零，6/13 校正迴歸之後導致漲幅高估。
UniRouter（3,688 萬美金，104%）是 BSquared 生態的流動性質押項目，6/13 加強激勵機制之後吸引了新的 BTC 質押。現在持有 $uBTC 可以得到 $B2 + U Points（用於埋伏項目方 $URO 空投）加成，據官方數據 APR 高達 40%。
（連續兩週 🤴）Colend Protocol（5,398 萬美金，93%）是 Core 生態（兼容 BTC 及 ETH 的POS 公鏈，目前 $CORE 流通市值高達 17 億美金）的龍頭借貸項目，現在在此項目質押 $SolvBTC 可以獲得 5 倍 Core Sparks 積分，消息出來後吸引大額質押，生態中超過一半的 TVL 都在 Colend 裡面。
Sirius（2,076 萬美金，73%）是 Tezos 生態的 DEX，目前僅有 $XTZ-$tzBTC 交易對。上漲原因是 DeFiLlama 對於 $tzBTC 的資料抓取出現問題。
市場融資情形
根據 Rootdata，6 月的 Crypto 項目融資額累積約為 8,045 萬美元，目前一級市場聚焦於 AI 產業，許多開發大語言模型的基礎建設正位處鎂光燈，致使 Web3 或 Crypto 項目在本輪融資額較低。
本週總融資占比及排名分別為：
Others 85.1%（Mistral AI 6.4 億融資）
基礎設施 7.9%
Web3 5.0%
CoinCarp 顯示的本週融資龍頭 Mistral AI（6 億歐元；6.4 億美金） 為 AI 大模型基礎設施，Google Gemini 及 OpenAI 的競品，投資方包含 NVIDIA、三星創投、思科系統、IBM、a16z 等。
BITAI（2,000 萬美元）是 Web3 AI 加密資產交易平台，目前已獲得美國 MSB的加密貨幣交易牌照認證。Firat Round領投，Jump Crypto 和 Dragonfly等參投。
Star Nest 是 Web3 音樂生態系項目，由港交所上市公司國富創新有限公司旗下全資子公司 Chuangqi International Limited 領投。未來將開發包含音樂、角色扮演和社交功能的元宇宙遊戲 Star Nest Space，並計劃於 2024 年第三季推出代幣 $NEST。
Nexus（2,500 萬美金）技術在於 ZK、FHE（全同態加密），致力於構建零知識隱私工具，以支援人工智慧、網路安全、雲計算和隱私增強等技術。由 Lightspeed Venture Partners 和 Pantera Capital 領投，Dragonfly Capital、Faction Ventures和Blockchain Builders Fund 等參投。
Layer3（1,500 萬美金）是全鏈身份與代幣分發協議，目前已累積 2,120 萬美元融資總額，為發行代幣支援最多 25 條公鏈及生態系，在 2024/05/10 已快照，將於 2024 年夏天一次將 51% 的總流通 $L3 空投給社群。
Nuffle Labs（1,300 萬美元）由 Near 基金會成立，將利用 NEAR 的產品提供數據可用性和快速最終層，加速 NEAR Protocol、以太坊、EigenLayer 生態系間的整合，實現 NEAR 在這一輪週期全力發展的全鏈佈局。
Ava Protocol（1,000 萬美金）前身為 OAK Network，致力於開發基礎設施降低 Web3 及 DeFi 項目多鏈部署的門檻，合作夥伴包括 Polkadot、Moonbeam 等 ，投資陣容中有 Polygon 創始人 Sandeep Nailwal。目前處於測試網階段，已累積超過 10,000 個錢包以及超過 1,000 的日交易次數。
Squads（1,000 萬美金）主打 Solana 生態的多簽錢包協議以及帳戶抽象敘事，除了保護大型企業的安全性外，針對一般用戶也有名為 Fuse 的多簽錢包（可在 iOS App Store 下載）。Electric Capital 領投，Coinbase Ventures、Placeholder VC 等參投。
Irys（890 萬美金）前身為 Bundlr Network，主打功能已從捆綁交易擴展到鏈上數據存儲，是 Arweave 的競品。投資方包含 Framework、Primitive Ventures、Hypersphere、Permanent Ventures、EV3、Berachain 聯合創辦人 Smokey the Bera 等。
Symbiotic（580 萬美金）是由 Lido 團隊創立；Paradigm、Cyber Fund 領投，Cyber Fund 即 Lido 聯合創始人 Konstantin Lomashuk 創立，同時為 P2P 節點商、Nil Foundation 背後團隊。代表著 Lido 正式進軍再質押賽道，頂著 LST 優勢將成為 EigenLayer 的最大對手，上線兩天 TVL 已達 2.42 億美金。據傳 Symbiotic 已和 Renzo 達成合作並得到 AVS 項目 hyperlane、Blockless 表態支持，後續可望再觸及各大 LRTs、AVS 合作，也可以期待 Pendle 上線新的收益代幣（YT）。值得一提的是，過往 Lido 的中心化疑慮一直遭到以太坊基金會核心開發人員詬病，有望透過 Symbiotic 與 Eigenlayer 生態一較高下
Pixelverse（550 萬美金）是基於 Telegram 及 TON 生態的 Tap-to-earn（點擊賺錢）遊戲，並結合 SocialFi 功能，目前已累積超過 1,500 萬用戶，具備出圈能力。投資陣容包含 Delphi Ventures、Merit Circle、Bitscale Capital、Ghaf Capital、Big Brain Holdings、LiquidX、Foresight Ventures、 前 Nexon CEO Kwon、 The Sandbox Founder Sébastien Borget
本週特色賽道及生態
DeFi + Layer 2
繼 zkSync 公告空投結果引發社群不滿之後，除了群起抵制交易所不要上幣之外，更多人現在將未來的嚕毛重點放在 Scroll 而非 Linea，除此之外，六月也有非常多高市值項目即將出現，包含 LayerZero、Blast 等，如山寨季仍未到來，市場的流動性或將持續被吸乾。
另外 EigenLayer、Symbiotic 以及 Karak 所掀起的三國戰爭值得期待，由 Lido 掀起的新一輪流動性之爭於市場中掀起了漣漪，包含 Ethena、Renzo 等這一輪週期佔據高 TVL 的協議更是紛紛與 Symbiotic 合作，在市場將關注度放在即 ETH 現貨 ETF 即將上市之際，再質押敘事的格局又更大了些，整體發展空間將繼續指數成長。
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本周市場熱點集中在 Symbiotic 的出現以及 Depin 賽道，Ionet 以及 Aethir 代幣 $IO、$ATH 相繼上線交易所且都有著不錯的表現，$IO 更是出現單日上漲 60% 的漲幅，令市場對於 depin 板塊之信心有所回暖，同時節點銷售的頻率也越來越高。
$AO 於本週開始分配，此前鏈上持有 $AR 或是跨鏈 stETH 的參與者可以陸續獲得 $AO 代幣，$AO 代幣的特別之處在於本身代幣經濟致敬比特幣，總量控制在 2100 萬枚 ，截稿前已有超過 8.9M 等值 stETH 跨入。
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