迷因領漲全市場！BTC、SOL、AI 持續強勢 - 2024/5/17 幣研週報

在這輪週期明顯 ETH 漲勢委靡，各個新 Layer 2 大肆瓜分流動性、多重虛擬機（MultiVM）相繼發展之下，能否再展雄風？

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Rualigator

May 17, 2024

本週摘要

Scroll 開啟積分查詢
Eigenpie 將 1% $EGP 總供應量針對 OKX、Binance 活躍 Web3 錢包進行空投
$WLD 基金會聲稱已刪除了用戶的虹膜代碼，為追求資料保護新標準
迷因幣 $BITCOIN 團隊宣布將以 Alt Layer、EigenDA 作為技術支持，推出 Meme Chain
近一週單日總利潤一度超越 Solana 的 Pump.fun 遭駭，受影響資金估計約為 200 萬美金。
萬事達卡、Visa、摩根大通等多家美國主要金融機構探索代幣化資產結算
LayerZero 發佈「Protocol RFP」提案，即將 TGE
zkLogin 新增多重簽名恢復和對 Apple 帳號的支援
Bouncebit 已開放空投申領

本週幣研內容回顧

比特幣

DeFi、RWA、基礎設施

大盤數據綜覽

大盤走勢

過去一周大盤價格在持續陰跌後，於 5/15 回彈，期權交易員 Wower 在回彈前關注到期權市場明顯看漲訊號。BTC 成長 6.7%； ETH 無顯著變動； SOL 上漲 11.6%，ETH/BTC 比率持續下跌 CMC 加密貨幣恐懼與貪婪指數已從 52 回升至 60，NUPL 略從 52% 提升至 53%。市場短期處於樂觀狀態，但以 1-3 個月為週期仍未走出一致的走勢。

值得關注的是貪婪指數快速回彈，是否證明市場仍有著極強的預期，價格能否持續回穩？

BTC 價格數據

25 Delta Skew：看漲看跌期權價差

從此數據來看大盤僅以 1-2 天的時間從，短期看空的狀態翻至樂觀看漲的型態。1-4 週內到期的數據得到 6-15% 的成長。數據也外溢至較長期的期權，過去幾週 1 年後到期的數據停留在 6-7%，在本週的反轉中一舉突破 10%。

但要注意的是，此數據反映極短期的走勢，僅能用於解釋現階段的行情，較難以預測未來。

持續關注 DVOL（Detibit VOL），此數據在近期被認為有預測價格的效果。從上周四至 5/14 已從 52 達到 56，在 5/15 當天一舉從 56 上升至 60 左右，顯示出 Bullish 的盤勢。

除此之外，Wower 指出在拉盤前買權突然出現約合 460 萬美金（75 個 BTC）的大量交易，時點在 2024 年底到期；價位在 70,000、75,000、10萬、11萬，可以觀測到期權交易者對於今年行情仍非常看漲的投資想法。

推文連結：https://x.com/wower_w/status/1790767381238952365

BTC ETF 淨流入數據

目前 BTC ETF 總淨資產為 549.9 億美元，佔流通市值 2.19%。

過去 1 個月 BTC ETF 流通市值占比大致持平，均落在 2.16-2.22% 左右，自五月 10 號大幅流出之後連續四天淨流入共 7.2 億美元的資金

ETH/BTC 走勢

ETH / BTC 持續走低至 0.045-0.046 的區間，相比過去過去幾個月 0.053-0.058 已相距甚遠，本週大盤上漲的行情中， ETH 的變化也不很顯著。

以太坊主網生態過去一週的更新不多，仍是持續關注各大項目使用 Restaking、AVS 技術帶來新的敘事及技術突破，長期看好 ZK、FHE 技術用於發展全鏈生態（Omni Chain DeFi、DID 等）。

BTC 生態方面，本輪三大敘事分別為 ETF、Bitcoin L2、符文與銘文。ETF 在三月中之後已失去催化劑作用；Bitcoin L2 持續發展但龍頭 Merlin Chain，可持續關注些團隊背景、技術發展良好的項目的後續成長，如 BOB、ZKM；符文 Runes 協議在推出三週之後活動逐漸創新低，登上 OKX JumpStart 的 $RSIC 在開盤後已下跌 53%，但在本週 MagicEden 串接 Runes 開啟符文市場，雖過去幾週表現不佳，但接續發展。

雖然三大敘事在近期的發力都不夠強，但以傳統金融的視角來看 BTC 仍享有知名度，資金流入 Web3 首選的幣種即是 BTC，本身仍有一定的基本面。

而 DeFi 協議如 Ethena、Pendle 以及 Vertex 則開始部署 BTC 生態。

近一週 ETH/BTC 走勢

近一個月 ETH/BTC 走勢

賽道與公鏈生態數據

前十大公鏈

公鏈 TVL 同樣在持續近一週的陰跌後以拉盤的形態上漲，大部分公鏈在幣本位的變動不大。

Solana 在這一波拉盤中上漲了 12%，TVL 僅上漲約 8%，幣本位的鎖倉量其實是下跌的，但 Artemis 提供的數據顯示出 Solana 在活躍錢包數、DEX 交易量、Transaction 數等數據仍表現良好，SocialFi 賽道也有 Pump.fun 作為代表，基本面良好。

Bitcoin 生態方面，DeFiLlama 歸納在此的 TVL 多為仍處於質押期且尚未成形的 Bitcoin L2 項目，如 AINN Layer2。受惠於本次上漲，生態內各大項目的 TVL 均伴隨上升。

公鏈活躍度七日數據

Rollups 賽道變化

接著來看 Rollups，L2/L1 TVL 以長周期來看處於動態平衡，本週 U本位上漲 1.76%； E本位上漲 0.62%。

本週開始改採 Defillama 提供的 Rollups 數據，未來 L2beats 將以輔助呈現的數據源。DeFiLlama 的特色是會扣除 TVL 中各大項目自家幣種的鎖倉量，因此較能反映出生態真實的活躍度，也更能呈現出已發幣鏈及未發幣鏈的競爭，像是 Base 的真實 TVL 已超越 Optimism，但在 L2Beats 無法看出看不出來。

前十名中 Arbitrum 仍坐穩龍頭位置，眾多 Dapp 巨頭以及潛力新星項目在過去一年已為 Arbitrum 吸引穩定大額的 TVL，生態發展穩定。

Base 鏈的 TVL 雖僅排在第二名，但各種迷因敘事及 SocialFi 項目紛紛選擇 Base 落地，近期迷因團隊 $BITCOIN 宣布將部署 L3 區塊鏈，MemeChain，也是以 Base 為首選。而 SocialFi 項目本身不具吸引 TVL 的特質，能透過以賺取 Fee/Revenue 等指標作為熱度判別根據為主； Base 本身在中短期內並無發幣計劃；DeFi 發展仍不熱絡，這三點很可能是 TVL 輸給 Arbitrum 的主要原因，儘管如此仍不影響 Base 本身良好的基本面。

Optimism 本週宣布將基於自家 Rollup 使用 OP Stack 技術部署 L3 超級鏈，推出自定義 Gas Fee 代幣；Plasma Mode 功能（可大幅降低 Gas Fee），隨即發起潛在空投、Grant、增長活動等計劃。雖同樣效果可以透過 Eigen Layer 技術達成，但仍可持續關注其生態造市績效。

Mode 和 Linea 生態基本順著 Restaking 的質押規模成長，生態中超過 6 成的 TVL 都在 LRT 項目中，同理也可解釋其近一個月的 TVL 暴漲。

本週 Scroll 開啟積分查詢頁面，拉起更強的埋伏空投情緒，但社群情緒開始不滿（亦可能為 PUA），可持續關注其發展

真實收益排行

真實收益排行長年來以各大公鏈及主流 LST、DEXes、Lending、CDP 等 DeFi 基礎設施為主，本週較有看點的是 Solana 生態的 Jito 及 Pump.fun。

Jito 長期以來就是 Solana 最大的節點，近期結合 Sanctum 發展 LST 專案 $jitoSOL，以成為 Sanctum 中質押量規模最大的項目，同時也聯合 Jupiter 推出防 MEV 等功能，優化使用者交易體驗，可持續關注 $JTO 的走勢。

Pump 是足以與 Base 生態 Friend.tech 抗衡的 SocialFi 項目，近日交易量、收益進步迅速，甚至單日收益數據一度超越 Solana，儘管 Pumpfun 本身參與勝率低，或有實力帶起 Solana 生態本身的迷因敘事，激發出更多生態活躍度。

七日營收（Fees）排行

七日利潤（Revenues）排行

公鏈淨流量數據

本週觀測到持續有大量資金從以太坊主網流入 Optimism，可能與 Opmism 推出 L3 超級鏈有關。

Solana 淨流入則大致持平，鏈上交易量表現第一、活躍錢包數僅次於 Near，雖熱度已不如三月、四月，但自成一家並已形成正統性，可持續關注生態內有潛力的項目。

DeFi Protocol 行情

TVL 前十大項目

前十大項目中有 9 個是以太坊生態，都是 DeFi 基礎設施巨頭，如 LST、LRT、Restaking、Lending、CDP、DEX、Pendle。本週走勢基本呈現緩漲狀態，每個項目都有 1-5% 的普漲。

LRTs 賽道中最有看點的是龍頭 ether.fi 上漲 12.24%，主要原因為限時獎勵活動吸引，現在只要每質押一顆 ETH 在 ether.fi 就可以得到 1 顆 $ETHFI，另外若是有質押新的 ETH，還可以得到 $ONDO 空投，從中也可以看到 LRTs 項目間吸引 TVL 已經變得越來越捲，更強調是否有足夠的合作夥伴支撐高市值代幣，當質押力的供給端建立起來之後，下一步就是 Restaking 技術的需求端要起來

，可以持續關注 AVS 、 Restaking 等終端應用與哪些 LRTs 的發展性或合作關係較好，在競爭激烈的 LRTs 賽道中找到差異化。

漲幅最大項目（TVL 大於 10M）

本週上漲龍頭為 TON 生態的龍頭借貸項目 EVAA Protocol（1,847 萬美金，251%），近期開啟積分活動、推薦獎勵，並且於生態龍頭 LST 項目 Tonstakers 合作，催生更多槓桿 LSD 收益需求，也提升 TVL。 TON 生態近期團隊改組，基本面改變之下可能催生出更多合作項目與生態熱絡度，值得期待後續發展

LayerBank（3.97 億美金，99.29%）為活躍於 BOB、BSquaredNetwork 等 Bitcoin L2 生態的借貸項目，本週上漲原因主要與同樣和 Bitcoin L2 敘事關聯性很大的 EVM Rollups Mode Network 有關，近期 Mode 在空投後隨即開啟第二季積分活動，只要在 LayerBank 質押 $MODE 就可以獲得 3 倍 Mode 積分，除了自己上漲 100% 之外，Mode 版本的 LayerBank 則更顯著地上漲 2200%。

Echelon Market（2,708 萬美金，89.89%）是 Aptos 生態的第二名借貸項目，近期平台上架 Amnis Finance 支持的 $stAPT 並宣傳透過循環借貸可以加速嚕出更多積分，吸引到一個月來 3.6 倍的積分。

Zest （1496 萬美金，77.27%）是元老級 Bitcoin L2 Stack 中的唯一借貸項目，在今年 4 月初才上線，並且在本周宣布種子輪 350 萬融資，得到 Tim Drapper、Binance Lab、Elixir Capital 的支持。成長動能在於空投積分制、Galxe 任務、結合 StackingDAO 的 LST 循環借貸造出槓桿收益。雖 Stack 整體生態目前表現不佳，但 Zest 空投及造勢氣氛濃烈，值得持續關注。

Alien Base（3,013 萬美金，70.51%）是 Base 生態的 DEX 項目，以低滑點作為在 DEX 賽道的差異化，並在平台中內建代幣發射功能，很有 Base 生態的迷因氛圍。近期此項目延後空投發幣的時程至下個月，給社群更多埋伏的機會，可能是 TVL 暴漲的原因。

Nile Exchange（3,601 萬美金，67.30%）是 Linea 生態與 LRTs 強關聯的 DEX，通常只要 Ether.fi、Renzo、Kelp 有新的動作，就會激起 Nile Exchange 的上漲。

DragonSwap（1,114 萬美金，56.97%）是韓國公鏈 Klaytn 的 DEX，近期開啟 Incentive Program 而吸引 TVL。

Helix（2,725 萬美金，44.21%）是 Injective 生態的 DEX，上漲原因可能跟本週上架 $ezETH/WETH、$SAGA/USDT 池子有關係，可以注意到 LRT 本身具有高度吸引 TVL 的特性。

Astroport（7,015 萬美金，41.32%）為 Cosmos 生態中 Neutron 鏈的 DEX，上漲原因在於 5/15 上線新池 $NTRN-ATOM 、 USDC.axl-NTRN 池。

TermFinance （2,572 萬美金，36.11%）是主要部署於以太坊主網的固定利率借貸項目，上漲同樣與 LRT 有關，過去與 Ether.fi 合作已有很好的效果，搭上本週又與 Renzo 合作在平台中上線 $ezETH 的固定利率借貸產品，又帶來一波成長。

市場融資情形

本週總融資額為 20.96 億美金

占比及排名分別為：

基礎設施 68.2%
其他 11.1%
Web3 8.6%
DeFi 6.7%
CeFi 4.0%

相較於過去幾週前十名項目都有達到

本週龍頭 Polymarket（融資 4500 萬美金）為鏈上預測市場（Prediction Market）平台，用戶可以針對世界各地的事件發生率，如美國總統大選結果、中國是否在 2024 年入侵台灣、Taylor Swift 2024 年會不會出新專輯等，進行賭注
Humanity Protocol（融資 3,000 萬美金，估值 10 億）：worldcoin 手掌版，欲藉由掃描手掌打造基於區塊鏈的身份系統
Bladerite（融資 1,200 萬美金）是 Seeds Labs 遊戲工作室在本月發布的鏈遊，投資人中包含 Solana 基金會、 Avalanche Blizzard Fund 以及 Hashkey。
UXUY（800 萬美金）是由 Binance Labs 孵化的去中心化多鏈交易平臺 UXUY，目前已累積超過1,000 萬融資。UXUY 是比特幣生態的重要參與者，已有超過10萬名交易者通過該平臺使用比特幣閃電網路服務，此輪資金將用於推動閃電網路 Taproot Assets、Ordinals BRC-20、Runes 符文等資產的高效低成本交易。此輪融資吸引了來自亞洲、北美及歐洲的多個知名投資機構參與，包括Binance Labs、UTXO Management（Bitcoin Magazine）、Satoshi Labs 和 GSR 等。
Param Labs（融資 700 萬美金）為 Web3 遊戲基礎設施開發商，由 @Animocabrands 領投以及 @Delphi_Ventures 、 @MechanismCap 、 @MeritCircle_IO 等參投，同時還有 ivanontech、dingaling、rookixbt、ashcryptoreal 等 angel investors。
Re（融資 700 萬美金）是部署於 Avalanche 的代幣化再保險基金平台，由 Electric Capital 領投。
Arch Network（融資 700 萬美金）是一個比特幣原生應用程式平台，透過一種新穎的架構將智慧合約功能直接引入比特幣，該架構利用基於Rust 的零知識虛擬機（ArchVM），與去中心化驗證器網路（統稱為 Arch Network）配對。由 Multicoin Capital 領投，OKX Ventures、CMS Holdings、ABCDE Capital、Big Brain Holdings、Tangent、Newman Capital、UTXO Management、Jason Choi 等參投。
Shogun（融資 690 萬美金，估值 6,900 萬）為 Berachain 生態 DeFi 項目，強調以意圖為中心，旨在通過優化的訂單流和完整的鏈抽象來最大化交易者可提取價值（TEV，maximize trader extractable value），也是為 Binance Labs 第六季孵化專案。由 Polychain 、 dao5 領投，參投包括 Primitive Ventures, DWF Labs, Flowdesk, Hypersphere Ventures, Manifold Trading, 另有 Cobie、Ansem 等大型 Angel 參投
TheoriqAI( ChainML )（融資 620 萬美金）模組化的 AI 代理基礎層，用於 Web3 的機器學習和相關的複雜資料驅動運算，將機器學習應用於 DeFi、遊戲、社交和數據基礎設施。Hack VC領投，Foresight Ventures、Inception Capital、HTX Ventures、Figment Capital、Hypersphere Ventures 和 Alumni Ventures 參投
Chainstack（融資 600 萬美金）是一家 web3 基礎設施即服務（infrastructure-as-a-service）提供商。他們的核心產品是支援區塊鏈上的高效能企業級全節點。建立區塊鏈應用程式的開發人員可以利用 Chainstack 來部署和管理其應用程式的區塊鏈節點，並將它們連接到應用程式。面向 2B 商業模式的公司。

本週特色賽道及生態

DePIN

前十大 DePIN 項目中 Arweave 頂著自造生態系的敘事表現依舊良好，基於此基礎設施的相關應用、合作項目有望持續發展出來，及早埋伏。

除此之外，本週兩大 DePIN 項目 Natix 及 peaq 相繼登上 Coinlist，其中 Peaq Network 更成為 Coinlist 兩年內募集金額最多且最多投資者參與的項目，可關注後續 TGE 發展

Coingecko DePIN 板塊前十大幣種

SocialFi、迷因幣

整體來說，迷因幣在本輪已經多出許多新的玩法，像是 Solana 生態的 Pump.fun 以及 Base 生態的 we.rich 已經藉著一鍵代幣發射功能引起許多熱度及討論，並成功轉化成高額的 Fee 收益，除此之外更是有迷因結合 SocialFi 的平台，如 Friend.tech 等，或是也可以持續關注 Blast 生態的 SAX Trade 的發展。

迷因幣種部分，本週較有看點的是 $GME 以及綁定川普形象的 $MAGA。前者因為沉寂已久的 GameStop KOL 突然發聲，引起美股的 $GME 暴漲，又連帶引起幣圈的 $GME 迷因幣上漲 12.2 倍，但聲勢通常短暫，後續也回撤許多。後者 $MAGA 上漲突破歷史新高乃因川普近期公開演說提到支持加密貨幣產業並支持加密貨幣捐款