市場波動變大、留意比特幣吸血行情 - 2024/4/5 幣研週報

4 月將會有許多開盤即 10億市值的項目即將出現，炒新不炒舊之市場情緒或將持續提升

alvin617.eth and CryptoGator 🐊

Apr 05, 2024

本週摘要

Wormhole 發布空投 $W，目前流通市值 21.6 億美元
Ethena 代幣空投 $ENA 順利落地，目前流通市值 14.6 億美元
$DEGEN 開啟迷因 Layer 3，首創迷因幣新敘事
比特幣新資產協定 RGB++ 已上線比特幣測試網進行公測
Anduro 與 BOB Fusion 聯手開發 BTC 側鏈 ALYS
SBF 因詐欺罪判處 25 年監禁
Cosmos 生態 RaaS 項目 Saga 上線幣安 Launchpool

本週幣研內容回顧

AI

DeFi、Restaking、基礎設施

從支付出發！Holdstation 於 zkSync 生態打造自有飛輪，提升鏈上交互體驗

BTC 生態

大盤數據綜覽

大盤走勢

這週整體市場又下調到 3 月下旬的狀態，目前主流幣正處於高波動的盤整行情，BTC 在 60,000-71,000 之間擺盪，NUPL 57.18%、CMC 貪婪指數已降至 72，市場情緒回到 2 月初的水準。

BTC 價格數據

25 Delta 風險逆值：選擇權看漲看跌期權價差

風險逆值（25d Risk Reversal）是衡量看漲期權和看跌期權價格之間的差異，具體來說就是「看漲期權價格和看跌期權價格相減後的數值」，正數代表看漲期權較貴；負數代表看跌期權較貴，這可以被用來衡量市場情緒對標某特定資產在一個特定時間段的漲跌方向。

此指標呈現和過去幾週一致的看法，減半前看空；減半後看多，本周和上周的期權價格變動極低，依這個指標的情緒來看，屯幣者可以考慮持續布局減半前的下調，展望之後的回漲。

BTC ETF 淨流入數據

目前 BTC ETF 總淨資產為 551.1 億美元，佔總市值 2.23%。

幾週下來可以發現 BTC ETF 的淨流入指標對於 BTC 價格有高度正相關，本周淨流入狀況較不穩定，BTC 價格在 7 萬元左右盤整幾天之後，隨數據由正轉負下降至 6.5 萬元左右。

ETH/BTC 走勢

本週兩個幣種均下跌，而 ETH 跌幅勝過 BTC，幾次震盪下來看到 BTC 回溫漲幅勝過 ETH；下調時跌幅又低於 ETH，明確顯示 BTC 具更好的體質，這次大餅的吸血更跌破了 ETH/BTC 0.05 的匯率，足見 ETH 之弱勢。

許多核心開發者認為 ETH/BTC 難以回到上一輪牛市的高點，原因在 BTC 不再像以往只能持有，它的生態正在變得更加茁壯，過去僅在 ETH 發生的 L2、DeFi、NFT 等應用接下來將在 BTC 生態百花齊放，雖然 BTC 區塊鏈的設計會讓 Dapp 開發遇到很多障礙，長期下來基本面還是輸 ETH，但生態發展還是能讓 BTC 更吸引投資人。

而以太坊生態的熱度近期圍繞在再質押、收益類型賽道，可以多關注 $ENA, $ETHFI, $SSV 等價格表現

CEX 資金淨流量指標

前 10 大交易所淨流入

本週前 10 大交易所排名和上週相同，從流入額前 10 名來看，可以知道 Binance、OKX、Bybit 打新活動和資金淨流量指標呈正相關，如本週淨流入前兩名的 Binance 和 Bybit。

最大的期權交易所 Deribit 於本周流入 2,430 萬美金，可能代表期權交易變得更加活絡。

前 10 名流出在本周明顯高於前 10 名流入。

7 日流入前 10 名

7 日流出前 10 名

賽道與公鏈生態數據

前十大公鏈

本周前十大鏈中，可以看到幾乎所有生態均下跌，有漲幅的為 Blast、Base、Bitcoin。

Blast 漲幅僅 2.23%，顯示其 TVL 吸引能力減弱，到目前可能已觸頂，Twitter 上各大 KOL 以及 VC 對其發展的看法已不像 2 月底 Big Bang 剛結束時那樣樂觀，或許與最新推出的分數加成規則有關

Base 持續前兩週的強勢成長，隨 $DEGEN 推出 Layer 3 之後又走出一段獨立上漲行情，許多交易者認為隨 DEGEN L3 和 BASE L2 跨鏈 7 天時間陸續完成，或是第三方跨鏈橋暢通後，$DEGEN 拋售潮即來臨，可以隨時關注其動向，另外 Base 生態與 Zora 生態的連動可以持續關注

Bitcoin TVL 增長 51.02% 的原因在於 DeFiLlama 本週新增統計 AINN Layer 2，為 Bitcoin 生態帶進 5.2 億美金 TVL。

真實收益排行

以太坊持續為收入最高的公鏈，但 7 日費用降至 7,801 萬美金左右後已持續一週。Uniswap 從上週 2,300 萬美金成長至 4,000 萬美金。Base 在本周持續進步 25%，維持在第八名，鏈上生態持續成長。

L2 賽道變化

本週 L2 總 TVL 下降 6.07% 主因為 ETH 幣價下跌，ETH 為單位的 TVL 微幅提升 0.7% 坎昆升級後 L2 持續吸收 L1 TVL 持續減弱，短期來看 L2/L1 進入新的動態平衡。長期來看可預期零知識技術、全同態加密法（Fully Homomorphic Encryption, FHE）相關項目，解決 L2 間流動性分割的問題，帶領 L2 進入下一波成長段。

Rollups 前十名中，Base 持續上週的成長態勢進入之外，其他 Rollups 的跌幅都比 ETH 幣價跌幅還大，很有可能接下來這幾週 Base 將承繼 Solana 的熱度，成為逆勢上漲的低 Gas Fee 鏈，但長期而言 Base 還是要改變現狀，發展自己的生態建設，否則熱度很難持續。

DeFi Protocol 行情

TVL 前十大項目

本週前十大項目的 TVL 只要是非再質押（restaking）賽道項目都與上週相去不遠，最有看頭的是 Pendle 成長 25%，Pendle 的 YT Token（收益代幣）在本輪牛市是賺取超額收益的絕佳工具，面相的是不僅包含 LRT、Restaking 賽道的空投生意，本輪牛市最熱門穩定幣項目 ethena 的 YT 也受各大玩家喜愛，新一輪在 Mantle 上的的2億美金容量也很快即額滿

Summer.Fi 和 Uniswap 的距離逐漸被拉開，MakerDAO 想要擊敗 Uniswap 可能還需要一段時間。

另一方面 Spark 已超越 Compound 成為以太坊上第二大的借貸項目，但距離 AAVE 還有很大的距離，AAVE 自熊市就發展許多延伸應用讓自家生態變得更活絡，靠創新性還是可以保持龍頭位置。

可以關注 $MAKER 的價格走勢

漲幅最大項目（TVL 大於 10M）

本週 10M 以上漲幅最多的項目多分散於各個生態基礎設施，多為 Lending 和 DEX，其中包含 EOS、Blast、Mode、Linea、Mantle。

本週龍頭為 BOB Fusion，它是第一條 Hybrid Layer 2，具備來自 BTC 的安全性及其現有的功能，如銘文、閃電網路等，又具備 EVM 智能合約功能，在融資方面已募得 1,000 萬美金，是筆者認為未來最具競爭力的 Rollup，詳細介紹及刷積分教學歡迎閱讀本週幣研文章。

延伸閱讀：比特幣第一個 Hybrid Layer 2｜BOB 即將上線｜BOB Fusion第一季積分教學

RWA 賽道有 Stream Finance 上榜，項目方使用用戶質押的 WBTC、ETH 或 USDC，去尋找傳統金融、CeFi、DeFi 金融工具間的套利機會或是 Delta Neutral 的收益機會，筆者認為比較像是 CeFi Vault 的相關項目。

Blast 生態已連續五週有項目入榜，但本週上榜多為低 TVL DEX，如 Blasterswap、BladeSwap，筆者原因可能在於這幾個項目透過更高的積分吸引用戶進去質押或提供流動性，藉此提升 TVL，雖然漲幅極大，但距離龍頭 Thruster 仍有 15 倍以上的差距。

市場融資情形

本週融資數額占比及排名分別是：

Others 27.8%
DeFi 22.2%
web3 22.2%
Infra 16.7%
CeFi 5.6%
NFTs 5.6%

本週融資龍頭 IoTeX 完成 5,000 萬美元融資，由 @snzholding、@ForesightVen、@borderless_cap、@ambergroup_io、@fmgroupxyz、@MetricsVentures、@EV3ventures、@waterdripfund、@SummerEverest 等機構投資。此輪融資將幫助 IoTeX 發展接下來的質押代幣 $IOTX 以及開發更多連結現實世界和 Web3 的 AI、能源、算力、Mobile、DePIN等計畫。
Parallel 35M 是具備 AI 敘事的 Gaming 項目，符合 Solana 在本輪敘事發展，得到 Solana Ventures 的支持，在 2021 年的種子輪也已有 Paradigm 的融資。
XION 25M 屬於模組化區塊鏈抽象層，以廣大網路使用者及消費者為中心，透過提供網站插件或工具包，讓 Web2 使用者更無痛進入 Web3，增進區塊鏈的使用者體驗。
DappOS 15.3M，估值已達 3 億美元，本輪由 Polychain 領投，本身產品著重於帳戶抽象及「以意圖為導向」，過去曾進入幣安孵化計畫，已得到許多機構支持。
Peaq 15M 致力於發展 DePIN 生態系統，目前已託管超過 20 個 DePIN 網路。
Elixir Games 14M 預計於2024年第二季度上線，可關注其代幣 $ELIX 上線。
Coadjute 12.57M（10M 英鎊），該公司致力於運用區塊鏈技術發展英國房地產的金融科技產品。
Agora 12M 為商業模式類似 Tether 和 Circle 的穩定幣公司。
Sophon 10M 屬於模組化區塊鏈賽道，本輪融資由Paper Ventures、Maven 11、The Spartan Group、SevenX Ventures、OKX Ventures、HTX Ventures等參投。
Mika Games 10M 是手機遊戲工作室，公司除了遊戲開發之外，也支援其他遊戲開發商的行銷、代幣化設計、產品策略等的業務。

從眾多項目都沾有 AI 敘事來看，筆者認為接下來偏向應用的項目方如果是大額融資或許背後技術都是從 AI 出發為主，也可以展望未來更多 AI 相關基建在此賽道成為剛需。

本週特色賽道及生態

Solana 生態

SOL 本週無太大變動，生態中多大幅下跌，$JUP、$WIF 則走出獨立行情，紅極一時的 Ore 挖礦讓 Solana 網路一度超載，整體網路的交易失敗率來到了 70%，$SOL 及藍籌 NFT Madlads 價格持續陰跌

Solana 手機 Saga 2 買家得到截至目前最大的空投，迷因幣 $MEW，依每位買家得到時間不同，約得到 200-400 美元等值的 $MEW 獎勵，目前的空投獎勵足以讓當時手機費用回本，其他基礎設施也都從上週的最低點中有所回溫，統計上 7 日顯現跌幅是和其生態中近期最高點相比。

本週 Wormhole 空投，目前流通市值 15-20 億美元震盪，排名為 70 名成為 Solana 生態中第九大市值幣種。

迷因幣

本週 Ethereum 迷因幣均下跌，Solana 迷因幣多為獨立行情，上週提到的 Base 生態由於 Degen 積極建設 Layer 3 實現迷因幣首創敘事，大額資產綁在 Layer 3 中要等 7 天才能提出，藉此鎖住一部分賣壓，一度帶來 160% 的漲幅，現因大盤動能不足已回跌至 0.035 左右

Base 目前生態建設仍不足，高市值迷因幣仍然離 Solana 生態的迷因幣有些距離，大部分止步於 3 億美金以前，以 $WIF 目前 30億美金的規模來看，Base 鏈還有些成長空間可以期待

延伸閱讀：迷因幣是什麼：智商 20 也能賺大錢？PEPE、DOGE、SHIBA 還能再創高峰？

總體迷因幣賽道