盤整行情持續，留意五月是否反彈2024/04/29 幣研週報
4月許多高估值的項目威風不再，市場各項目估值或面臨一陣洗牌
本週摘要
DODO 宣布推出 Arbitrum Orbit、EigenLayer 和 AltLayer 技術支持的 Layer3。隨 RaaS 技術成熟，項目方可以客製自己的區塊鏈並且快速部署，自成 L3 生態。
繼 $MEW 後 Solana mobile 獲得 $MANEKI 空投，撰稿時價值約 $120 美金。
Renzo 發布空投之後 ezETH/ETH 短暫脫鉤
Binance web3 wallet 與 Bouncebit 合作推出 Megadrop 第一期
香港比特幣、以太幣 ETF 將於 4/30 上市，可關注相關影響
Yuga Labs 聘請媒體資深人士 Won Kim 擔任品牌合作主管
Mantle 和比特大陸旗下加密資產綜合券商平台 Antalpha Prime 共同推出了 BTC 收益策略 FBTC
DVT 賽道 Obol Labs 與再質押協議 EtherFi 合作，將會有價值 1 億美元的 1000 個驗證器部署其之上，由Pier Two、DSRV、Nethermind、Chainnodes、A41、Cosmostation 和 Validation Cloud 所營運
本週幣研內容回顧
比特幣
DeFi、基礎設施
DePIN、SocialFi、鏈遊
大盤數據綜覽
大盤走勢
大盤價格短期波動率大，走勢仍不明確。近期 ETH 略微強勢，從下圖來看，美聯儲近期改變了年初欲降息的想法，使市場降息預期延後至明年年初，今年一整年很可能都維持在 5% 以上的利率高位，對於大盤是利空消息。
BTC 價格數據
25 Delta Skew：看漲看跌期權價差
大盤在減半回血之後期權價格變動也很大，較穩健的選擇可能是朝至少一個月後到期的期權交易來操作。值得關注的是不管最近到期的期權價格如何，遠期來看仍是買權價格高於賣權，市場依然保持長多的看法。
除此之外，在社群上有交易者發現有大戶在 5 月底到期 2200 點位賣出高達 35,000 多單位的 put，均價在 $30 左右，總權利金收益約 90 萬美金。代表這位大戶賭下大注鎖定 ETH 在 5 月底不會跌破 2,200 元，藉此可以把這個點位當作參考。
來源：
https://twitter.com/wower_w/status/1783100651721064676
BTC ETF 淨流入數據
目前 BTC ETF 總淨資產為 536.5 億美元，佔流通市值 2.28%。
與過去幾個月相比，4月份以來的淨流出日佔了 4 成，直到有明顯淨流入出現之前須多加謹慎看待市況，最大額出現在 4月8日的 2.2億美元流出。
此數據依然和幣價高度相關，但由於數據公告會晚一天公布（4/23 的數據，在 4/24 才會公布），因此很難即時預測幣價走勢，只能作為行情參考。以月為周期來看，BTC ETF 在短期應已達到平衡，流入及流出大致持平，可以期待下一個關於 BTC ETF 的敘事。香港 BTC ETF 及 ETH ETF 將在 4/30 正式上線，可以關注其後續發展，看能為大盤注入多少資金。
ETH/BTC 走勢
ETH / BTC 30天均線降至 0.0493，已離開過去幾個月 0.052-0.055 的區間。ETH/BTC 匯率於 4/28 日轉強
在上週下殺的過程中 ETH/BTC 一路從 0.052 下降至 0.046，重跌了 12%，目前約停留在 0.05 的地方盤整。
ETH/BTC 數據持續往下探，接下來香港 ETH ETF 將在 4/30 正式上線，雖然發售的基金公司在當地並非龍頭、管理費高達 1-2%，和美股 BTC ETF 差距 5 倍以上，客觀來說可能較難吸引，但畢竟是 ETH 第一個傳統資金管道，還是可以關注其發展。
BTC 生態從 L2 到 Dapp 持續落地，隨著 Merlin 的借貸項目 Avalon 上線，接下來 TVL 也將外溢至其他 dapp。除此之外， Ethena 進軍 BTC 生態、或是 BTC 生態中的再質押項目、模塊化項目陸續上線，社群看法兩極，仍可將此作為項目方看好未來 BTC 生態成長性的指標。
賽道與公鏈生態數據
前十大公鏈
Merlin 的 TVL 持續上升逼近 Bitcoin，這和生態內 DeFi 基建持續落地有關，目前跨鏈、借貸、去中心化交易所項目 TVL 已逐漸累積，可以再觀察進階 Dapp 如衍生品賽道的 Surf Protocol 是否也迎來一波成長。此外，諸多項目尚未發幣，可以找尋埋伏機會。
不能錯過的梅林鏈借貸協議 Avalon Finance，積分加成活動進行中 I 空投教學
真實收益排行
Bitcoin 減半後的 Gas Fee 仍然很高，過去 24 小時產生 1600 萬美金的真實收益，為以太坊的 4 倍；過去 7 天則已產生 1.81 億美金，高 Gas Fee 隨之而來的是礦工高度競爭，導致目前比特幣每顆挖礦成本漲破 10 萬美元，遠大於一顆 BTC 本身的價值。
延伸閱讀：減半後，一顆比特幣挖礦成本飆破十萬，但礦工收入卻暴漲了？
以太坊真實收益持續下降，上周顯示七日數據為 3698 萬美金，至今日已降至 3087 萬美金，除了與 Bitcoin 競爭也要與 L2 競爭，目前 DePIN、SocialFi、AI 等項目均部署於 L2、Solana 或自家 EVM 平行鏈，L1 重點在 LRT、Restaking 等收益項目。
單日真實收益
七日真實收益
L2 賽道變化
L2/L1 TVL 以長周期來看處於動態平衡，本週數據沒有大幅變動。
Rollups 前十名中，龍頭 Arbitrum 及 OP Mainnet 已經有幾個星期沒有動靜，市占率持續下跌。
Base 生態中包含眾多 SocialFi 和 Meme 連動敘事，其中 FriendTech 將於下週 4/29 推出 v2 及 TGE （$FRIEND），可關注是否將連動 Base 整體生態。
Mode Network TVL 暴漲 61% 至第 11 名公鏈，原因很大程度在於 Merlin 生態，從上周開始 iZUMi Finanace 在 Mode 鏈上質押 Merlin BTC（mBTC）的可以吸引 3 倍的 Mode Point，使 iZUMi Finance 一週內 TVL 暴漲 3.8 倍。據 DeFiLlama 統計現在 Mode 3360 萬美金的 TVL 中，有 1250 萬來自於 iZUMi Finance（另 1353 萬來自於 LRT 項目 Renzo）佔比非常大。
LRT 項目 Renzo 為 Linea 和 Mode 吸引 TVL，在 Linea 質押的 $ezETH 本週成長 20%、Mode 中成長 8%。此項目在兩條鏈中的 TVL 佔比極大，具有高度影響力，持續關注後續 $REZ 上幣所帶來的市場關注度
DeFi Protocol 行情
TVL 前十大項目
前十大項目有 9 個屬於以太坊，唯一一個 JustLend 屬於波場鏈（Tron），賽道分類上多為 DeFi 基礎設施、再質押（restaking）、流動性質押（LST）、流動性再質押（LRT）項目，及基於這些收益型賽道的 進階應用，如 Pendle。
之前提到 Pendle 的 Ethena 到期日剛好是上幣安的日子，近期在 Renzo 又印證了。推文指出，最近一期 Renzo 的 YT token 到期後幣安隨即公告 $REZ 上線最新一期打新活動。可以再關注下一個重點項目的到期日持續布局，如 Puffer Finance。
PancakeSwap 本週在 DeFiLlama 顯示從約 20 億美金從 34.2 億美金，經過幣研向團隊詢問後屬於統計錯誤，DeFiLlama 的資料抓取誤將一個池子的 166 萬美金流動性紀錄成 13.2 億美金。
漲幅最大項目（TVL 大於 10M）
本週漲幅龍頭是 iZUMi Finanace 是，從此推文可以看到主因為 Merlin BTC（mBTC）質押和 3 倍 Mode point 連動，使居間的 iZUMi Finance TVL 暴漲。
Repl 是部署於 filecoin 的 Restaking 項目，號稱可以把 DePIN 相關代幣投入再質押，目前平台僅提供 $stFIL 再質押，未來將開放 BTC、ETH 相關質押服務，推特追蹤數不到 300，項目仍處於早期階段，須謹慎留意有無審計相關資訊。
Sanctum 為 Solana 生態的 LST 項目，除了 SOL 原生質押收益之外，本周和 Jupiter 合作推出 $jupSOL 專案，用戶透過質押 SOL，獲得 Jupiter 項目的原生質押獎勵，吸引 TVL 來的新的一波成長。
Cega 目前 TVL 11.39M，體量還不算大，此項目主要推出衍生品組合的結構化產品。
Tranchess 是 Scroll 生態的 DeFi 項目，本身和 Stake Stone 強綁定，本週開啟質押獲取高倍數 Stone Point 的產品，因此 TVL 大幅成長近 100%。
Shade Protocol 是 Cosmos 生態中，Secret 鏈上的綜合型 DeFi 項目，旗下包含借貸、去中心化交易所、流動性質押等應用。
Echelon Market 是 Aptos 上的借貸項目，在 3/23 才剛上線，近期在平台上交易可以獲取積分，可能因此吸引到 TVL。
Subsea Protocol 是上週成長最高的項目，過去活躍於 Terra 生態，用戶可以透過認購風險（波動率），來換取風險溢酬。
Railgun 是透過 zk-SNARK 實現隱私交互的 DEX、借貸項目，近期因為 Vitalik 發文推薦而得到很大的市場關注，另外也有報導顯示 Vitalik 在過去半年已透過 Railgun 交互多次。
Hercules 是 Metis 生態的龍頭 DEX，本週在 4/22 發布 $TORCH 空投，隨後引起大量 $TORCH 質押換成 $xTORCH，短時間使 Hercules TVL 上升。
市場融資情形
本週總融資額為 4.16 億美金
占比及排名分別為：
其他 64.9%
基礎設施 19.0%
Web3 10.0%
DeFi 5.2%
本周龍頭是 Cape 取得 6100 萬美元的融資，主要推出匿名的電信網路服務，強調不會洩漏用戶的資料，尚未找到一般使用者可以埋伏收益的機會。
Midas 過去提供土耳其和美國的股票投資服務，這筆 4500 萬美元融資將為其把事業版圖拓展至加密或幣領域。
Turnkey 在 A 輪募資中融到 1500 萬美元，領投包含 Lightspeed Faction、Galaxy Ventures，參投機構中包括 Sequoia、Coinbase Ventures、Alchemy、Figment Capital 和 Mirana Ventures，關於錢包的發展可以展望 EIP-3074 通過之後為錢包限制的解放，到時錢包開發商將有更大的空間可以發揮，藉此提升使用者體驗，創造價值。
延伸閱讀：EIP3074 簡介. EIP3074 會帶來的風險與改變 | by Anton Cheng
INK 為 BTC 生態的 NFT 專案，融資 1000 萬美金，由 Metabape 旗下 10 億美元基金直接投資。
TeleportDAO 是連結 bitcoin 和 EVM 生態的跨鏈項目，本次透過 CoinList 以 ICO $TST 方式募資，本次融資 900 萬美元，投資機構包含 DeFiance、Oak Grove Ventures、Candaq Fintech Group，以及來自 Ton、Across 及 Bit Smiley 團隊的天使投資人
InfiniGods 為神話元素鏈遊本次 800 萬美元完全由 Pantera Cappital 融資。
Superlogic 為區塊鏈和 AI 為技術基礎的積分忠誠度平台，客戶中包含許多 Web2 企業，融資 760 萬美元，投資人包含 Amex Ventures, Sangha Capital, 10SQ Capital 等。
Thruster 取得 750 萬美元融資，是 Blast 生態的龍頭去中心化交易所（DEX），本身就與生態強綁定，又和眾多項目合作開發延伸質押功能和積分互刷活動，大幅度吸引 TVL，在 Blast 生態中 DEXes TVL 站比高達七成。
Prime Intellect 在種子輪中融得 550 萬美元，接下來將打造一個去中心化的 AI 開發平台。天使投資人來自 Layerzero、EigenLayer、Worldcoin 等團隊。
LightLink 為 ETH L2 項目，在 fjord LBP 平台中募得了 528 萬美元。
本週特色賽道及生態
迷因幣、SocialFi
藍籌迷因幣在減半後有回血，主要隨大盤走勢漲跌。本周 Solana mobile 買家再次獲得空投 $MANEKI。有交易者發現過往 Solana 熱度轉弱就會有新的 mobile 空投金狗出現，除了可以臆測這些空投與 Solana Foundation 有直接關係，也可以透過此假設推斷 mobile 空投敘事的迷因幣高機率會有主力拉盤，適合及早埋伏。
同時近期許多「貓系」迷因幣出現，可關注。
除了藍籌，目前有許多和 Base 及 SocialFi 生態強綁定的迷因幣，市值仍非常低且並未上線主流交易所，可以藉著 FriendTech 在 4/29 上幣 $FRIEND 後關注 Base、Degen、Zora、Sofamon 等相關生態的走勢。如 Degen Chain 的 $DEGEN、$HIGHER；Zora 生態的 $IMAGINE、$ENJOY；社交項目 sofamon 推出的 $MONC。
延伸閱讀：迷因幣是什麼：智商 20 也能賺大錢？PEPE、DOGE、SHIBA 還能再創高峰？
DePIN
過去一週也能關注到主流 AI 項目及生態波動率較大，前十名幣種主要隨大盤市場波動，已不見過去幾個月的上漲態勢。筆者認為目前更應該關注剛上線或是剛獲得巨額融資的項目埋伏早期空投機會。
在 DePIN 方面，Meson Network 的 $MSN 即將上幣，也即將部署自己的 L1 XLander.IO，$MSN 質押頁面已開啟，值得留意開盤走勢。
至於上週提到的 io.net，本週推特上出現一位吹哨者，揭開此項目背後有龐大的資安問題，雖後續官方加了很多安全措施和授權機制，但仍建議可以將有連結錢包的設備解除和 io.net 連結（io.net 連結設備中有為數眾多的 Apple M2 晶片，高機率是有連錢包的個人電腦），同時過去已有資料中心和 io.net 合作，若是此消息導致解除合作，可能影響項目發展，對算力掌握產生威脅。
$AR、$HNT 反彈強勢
Coingecko DePIN 板塊前十大幣種
 | A guest post by
|
很愛這種鏈上研報，感謝整理！